متغیر بودن سود سهام عدالت

به گزارش خبرنگار گروه اقتصاد ، باز گذشت ۱۴ سال از ارائه سهام عدالت به مشمولین در این طرح ۱۰ ساله تا به حال تنها دو مرحله از سود این ۴ سال به حساب مشمولین واریز شده که تعداد دارندگان سهام عدالت در مجموع به ۴۹ میلیون و ۲۲۶ هزار و ۱۹۳ نفر می‌رسد که از این میان ۲.۵ میلیون نفر فوت شده اند.

کدام دارایی ها بعنوان پوشش تورمی در آمریکا عمل کردند؟ اصلا چنین چیزی وجود دارد؟!

با گذشت زمان، بیشتر سرمایه گذاری ها بر باد مخالف تورم غلبه می کنند. سهام در نهایت رونق می یابد زیرا کسب و کارها هزینه های بالاتر خود را با افزایش قیمت هایی که از مشتریان خود دریافت می کنند جبران می کنند. قیمت دارایی های مشهود مانند املاک و مستغلات یا طلا افزایش می یابد. حتی اوراق قرضه نیز بهبود می یابند، زیرا بازده آنها با واقعیت جدید تطبیق می یابد.

به گزارش نبض بورس، ترجمه: پویا احمدی |

ما چندین استراتژی برنده پیدا کردیم؛ اما باید بدانید استراتژی های بازنده بسیار بیشتر اند!

وقتی تورم می رسد

با گذشت زمان، بیشتر سرمایه گذاری ها بر باد مخالف تورم غلبه می کنند. سهام در نهایت رونق می یابد زیرا کسب و کارها هزینه های بالاتر خود را با افزایش قیمت هایی که از مشتریان خود دریافت می کنند جبران می کنند. قیمت دارایی های مشهود مانند املاک و مستغلات یا طلا افزایش می یابد. حتی اوراق قرضه نیز بهبود می یابند، زیرا بازده آنها با واقعیت جدید تطبیق می یابد.

با این حال، این انتقال دردناک است. هنگامی که تورم برای اولین بار ظاهر می شود، مقوله ی سرمایه گذاری آسیب می بیند. این قانون در طول سال 2022 بسیار رعایت شده است. فدرال رزرو با ورود به این سال پیش بینی کرد که هزینه های مصرف شخصی 2.6٪ رشد خواهد کرد. تا ماه جولای، این شاخص با نرخ سالانه 6.4 درصد افزایش یافته بود. فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره در چهار نوبت پاسخ داد و ارزش پرتفوی بسیاری سقوط کرد.

این نوشته ارزیابی می کند که کدام دارایی های پرتفوی، از آسیب اولیه تورم قسر در رفته اند. من نامزدهای سرمایه گذاری را به سه گروه تقسیم کرده ام: 1) دارایی های مشهود، 2) تعهدات و اوراق بدهی، و 3) استراتژی های جایگزین. هر دسته شامل فقط یک برنده است. سایر مدعیان هر دسته ضرر کرده اند؛ حداقل تا ماه اوت.

دارایی های مشهود

دارایی های مشهود عبارتند از: 1) طلا، 2) کامودیتی های غیر از طلا، 3) املاک و مستغلات خصوصی، و 4) املاک و مستغلات عمومی. نتایج آنها در زیر قابل رویت است.

نمودار 1 - میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا آگوست 2022 برای طلا، کامودیتی های غیر طلا، املاک خصوصی و املاک و مستغلات عمومی.

میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا آگوست 2022 برای طلا، کامودیتی های غیر طلا، املاک خصوصی و املاک و مستغلات عمومی.

کامودیتی های غیر طلایی، به لطف افزایش قیمت انرژی، افزایش یافته اند. این افزایش تا حدی ناشی از وقوع تصادفی جنگ روسیه و اوکراین و تا حدی به فشار تقاضای ناشی از رشد اقتصادی برمی گردد. عامل دوم نباید تعجب آور باشد، زیرا قیمت نفت در سال های 2007، 2010 و 2017 افزایش یافت، زمانی که رشد تولید ناخالص داخلی جهانی نیز در حال افزایش بود. روشن نیست که آیا انرژی در برابر همه اشکال تورم بعنوان یک محافظ عمل می کند یا خیر، اما مطمئناً در برابر تورم ناشی از افزایش تقاضا خودش را اثبات کرده است.

طلا این طور نیست. اگرچه متغیر بودن سود سهام عدالت بسیاری شرایط اقتصادی کنونی را به شرایط اقتصادی دهه 1970 تشبیه کرده‌اند، اما طلا در این مقایسه با شکست مواجه است. هنگامی که تورم در سال 1973 منفجر شد و از مرز 6 درصد فراتر رفت، طلا قبلش افزایش یافته بود و طی سه سال گذشته آن دو برابر شده بود. در مقابل، شمش طلا در سال جاری ارزش خود را از دست داده و نسبت به اوج خود در آگوست 2020، 15 درصد کاهش یافته است.

مانند سهام، املاک و مستغلات در بلندمدت از تورم جلوگیری می کند اما نه در کوتاه مدت. املاک و مستغلات عمومی (به معنی REIT) تقریباً همیشه ضرر می کنند، زیرا بیشتر شبیه سهام یک شرکت کوچک است تا یک طبقه دارایی مجزا. در طرف دیگر ارزش املاک و مستغلات خصوصی، هرچند دشوار است که صراحتا بیان شود، اما حداقل در این موقعیت، به نظر نمی رسد که بر شوک تورم غلبه کرده باشد.

پرداخت های بهره ای

مورد بعدی تعهدات بدهی است. (اسم عجیبی آورده ام؛ اما من نمی توانم این موارد را "bond" (یا اوراق قرضه) بنامم زیرا برخی از این اوراق دارای تاریخ سررسید کوتاه هستند، نمی توانم آنها را "note" (اسناد قرضه) بنامم زیرا برخی دارای تاریخ طولانی هستند؛ و نمی توانم از اصطلاح عمومی "سرمایه گذاری با درآمد ثابت" استفاده کنم. زیرا بسیار یاز آنها دارای بازده متغیر هستند.)

نمودار 2 - میزان رشدبا فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا اوت 2022 برای چندین نوع اسناد و اوراق قرضه ایالات متحده.

در ماه فوریه، خواننده‌ای برای من ایمیلی ارسال کرد که در آن نظرات خودش را در مورد اینکه کدام دارایی در برابر تورم نقش محافظتی ایفا می‌کند، توضیح داد. او تا حد زیادی درست می‌گفت، طبق گفته های او دارایی هایی همچون طلا، ارزهای رمزنگاری شده (که اغلب به عنوان محافظ تورم معرفی شده‌اند و تا کنون عملکرد بدی داشته‌اند) و اوراق خزانه طولانی مدت محافظت شده در برابر تورم همگی با مشکل مواجه شده‌اند. بنابراین، او توصیه کرد که در این شرایط بهتر است اوراق خزانه محافظت شده در برابر تورم کوتاه مدت تری نگهداری کنید.

در واقع، تنها تعهد بدهی به سود تا ماه اوت، اوراق قرضه پس انداز سری اول بوده است که بنا به تعریفش نمی تواند ضرر کند. درست است، اسناد قرضه با نرخ شناور تقریباً در معرض خطر قرار گرفته‌اند، و صندوق‌های اوراق قرضه غیرسنتی بسیار کمتر از رقبای معمولی خود ضرر کرده‌اند؛ اما هیچ‌یک از این سرمایه‌گذاری‌ها واقعاً موفق نبوده‌اند.

این موارد من را به یک موضوع جالب سوق می دهد: پول نقد (دلار) به عنوان پوشش تورم. این دارایی دست کم گرفته شده است. در طول تاریخ، پول نقد (دلار) از تورم پیشی نگرفته است – اما از آن عقب نمانده است. در مجموع، سود پرداختی اسناد خزانه با رشد بلندمدت تورم مطابقت داشته است. و هنگامی که شوک‌های تورمی کوتاه‌مدت وارد می‌شوند، مانند امسال، پول نقد دارای این فضیلت است (مانند اوراق قرضه I) که ارزش پول را از دست نمی‌دهد. شما می توانید با داشتن سایر "حفاظ های تورمی" کارهای بسیار بدتری انجام دهید.

سرمایه گذاری های جایگزینی

نامزدهای نهایی متشکل از استراتژی های سرمایه گذاری جایگزین هستند که در حقیقت انصاف، نوید تنوع پرتفوی های معمولی را می دهند، نه به طور خاص برای محافظت در برابر تورم. اما مطمئناً متغیر بودن سود سهام عدالت پوشش در برابر تورم یکی از اشکال متنوع سازی است؛ بنابراین آزمون معتبر باقی می ماند. می توان امیدوار بود که چندین استراتژی سرمایه گذاری جایگزین موفق به کسب سود شده باشند.

هرچند این امید بیهوده است! فقط صندوق‌های روند سیستماتیک - مجموعه‌ای متنوع از لحاظ جغرافیایی که عمدتاً از صندوق‌های آتی مدیریت‌شده تشکیل می‌شود که در رالی کامودیتی ها شرکت کرده‌اند – سودده بوده اند. سایر استراتژی‌های جایگزین عملکرد قابل قبولی داشته‌اند و از زیان‌های شدید ثبت‌شده توسط شاخص‌های اصلی بازار سهام و اوراق قرضه اجتناب کرده‌اند. اما مانند سایر پوشش‌های بالقوه در برابر تورم، به استثنای کامودیتی های غیر از طلا و اوراق قرضه I، چنین سرمایه‌گذاری‌هایی با این وجود نتوانسته است سود واقعی را به همراه داشته باشد.

نمودار 3 - میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا اوت 2022 برای چندین دسته از صندوق های سرمایه گذاری جایگزین.

جمع بندی

سرمایه گذاری برای کاهش تورم ساده است: مالکیت اوراق قرضه خزانه بلند مدت. آنها به ناچار از کاهش تورم سود می برند. نه تنها کاهش قیمت ها بازده واقعی آنها را افزایش می دهد، بلکه اوراق قرضه بلند مدت تقریباً همیشه توزیع خود را با ثبت سود سرمایه تکمیل می کنند. علاوه بر این، عملکرد نسبی آنها هنوز قوی‌تر است، زیرا تا زمانی که اوراق خزانه رونق داشته باشند، قیمت سرمایه‌گذاری‌های رقیب (مانند سهام) کاهش می‌یابد.

همانطور که نتایج امسال نشان داده است، آماده شدن برای تورم موضوع دیگری است. آنچه قبلاً کارآمد بود ممکن است دوباره کارآمد واقع نشود. اوراق قرضه همیشه رشد خواهند کرد. احتمالاً کامودیتی های غیر از طلا نیز همراه با سرمایه‌گذاری مربوط به صندوق‌های روند سیستماتیک سودآور خواهند بود، اما مطمئناً ممکن است که تورم بدون افزایش قیمت انرژی به وجود بیاید. (به عنوان مثال، تقاضای کل جهانی ممکن است هزینه‌های نیروی کار را افزایش دهد، در حالی که با مازاد نفت موقت همراه است.) و همانطور که دیده‌ایم، نمی‌توان به تمام پوشش‌های بالقوه تورمی دیگر اعتماد کرد.

به طور خلاصه، زیان ناشی از شوک های تورمی اجتناب ناپذیر به نظر می رسد. ممانعت از پرتفویی که درصد بالایی از اوراق قرضه را در اختیار دارد - استراتژی ای که با توجه به محدودیت های خریدی که خزانه داری ایالات متحده برای اوراق قرضه قائل می شود، هم افراطی و هم برای بسیاری از سرمایه گذاران غیرعملی است – به این می رسیم چیزی به نام پرتفوی ضد تورم وجود ندارد؛ مطمئناً کاهنده اثر تورم خواهد بود، اما ضد تورم نیست.

اینترنت کی وصل میشه امروز دوشنبه ۱۸ مهر ۱۴۰۱ (قطعی اینترنت همراه و اینستاگرام امروز)

اینترنت کی وصل میشه امروز دوشنبه ۱۸ مهر ۱۴۰۱ – اینترنت همراه و اینستاگرام کی وصل میشه مهر ۱۴۰۱ اینترنت همراه کی وصل میشه امروز دوشنبه ۱۸ مهر ۱۴۰۱ + زمان دقیق وصل شدن اینترنت کی وصل میشه ۱۸ مهرماه ۱۴۰۱ قطعی اینترنت اینستاگرام همیشگی و دائمی است یا نه کی وصل میشه امروز با جزئیات میخوانید:

اینترنت کی وصل میشه امروز دوشنبه ۱۸ مهر ۱۴۰۱ (قطعی اینترنت همراه و اینستاگرام امروز)

با توجه به آرام شدن جو اغتشاشات در کشور محدویت های اینترنتی کمتر شده و برخی اپراتورها به فعالیت عادی بازگشتند، اما هنوز زمان رفع محدودیت های اینترنت همراه و اینستاگرام مهر ۱۴۰۱ مشخص نیست و بر اساس اخبار رسیده از مجلس، گویا قطعی و فیلترینگ اینستاگرام دائمی شده و به کاربران توصیه شده است که روبیکا و ایتا را نصب کنند.

در روزهای اخیر اینترنت تلفن همراه، حوالی ساعت ۱۶ الی ۲۴ به طور کامل قطع می‌شد و صرفا دسترسی به سایت های داخلی امکانپذیر بود. همچنین اینستاگرام و واتساپ نیز همچنان فیلتر می باشد.

ساعات قطعی متغیر بودن سود سهام عدالت اینترنت همراه متغیر بوده و از حوالی ساعت ۱۵ تا ۲۴ دچار قطعی و اختلال بوده است. اما با این حال اینترنت خانگی هنوز مشمول قطعی نشده و اما گاهی با اختلال همراه است.

طبق آخرین خبرها، از رفع فیلتر اینستاگرام و واتساپ خبری نیست و و برخی خبرها حاکی از فیلترینگ دائمی اینستاگرام میدهند. یعنی کاربران منتظر رفع قطعی و رفع فیلترینگ اینستاگرام نباشند.

تا این لحظه هیچ تصمیم جدیدی درباره فیلترینگ دائمی گرفته نشده و حتی وزیر ارتباطات گفته شورای عالی فضای مجازی جلسه جدیدی نداشته است.اگرچه حجت الاسلام محمد جعفر منتظری دادستان کل کشور انتقادات جدی به این پلتفرم‌ها داشته است اما تا امروز هیچ یک از قضات حکم قضایی برای بستن این پلتفرم ها مثل آنچه پیشتر درباره تلگرام رخ داد صادر نکرده است.

در روز های گذشته شاهد قطع پهنای باند اینترنت بین الملل در اوپراتورهای تلفن همراه نظیر همراه اول و ایرانسل بودیم.

قطعی اینترنت همراه معمولا هر روز از ساعت ۱۶:۰۰ الی ۲۴:۰۰ اعمال میشود و در این ساعات فقط امکان دسترسی به سایتها و اپلیکیشن هایی وجود دارد که سرور آنها در داخل ایران میزبانی میشوند.

فیلترینگ اینستاگرام که همواره یکی از اصلی ترین ابزارها برای جهت دهی تجمعات بوده همچنان ادامه دارد.

با این حال همچنان کاربران به کمک ابزارهای مختلف فیلترینگ را دور زده و در این شبکه‌های اجتماعی فعالیت می‌کنند. البته این امر به شدت امنیت سایبری کاربر را به خطر می‌اندازد و اطلاعات وی را در معرض سرقت و سوءاستفاده قرار می‌دهد. زیرا ماهیت vpn به این ترتیب است که پیام ارسالی کاربر ابتدا به سروری که vpn روی آن قرار دارد ارسال شده و سپس از آنجا به اپلیکیشن مورد نظر ارسال میشود.

عیسی زارع‌پور وزیر ارتباطات درباره فیلتر اینستاگرام و واتساپ گفته بود: همانطور که قبلاً هم مراجع ذیصلاح گفتند، برخی پلتفرم‌های بعضاً آمریکایی بستری برای اغتشاشات شده بودند که محدودیت‌هایی بر آن‌ها اعمال شده است.

او گفت: قطعی اینترنت و اینستاگرام و واتساپ به من مربوط نمی شود و باید وزیر کشور درباره زمان وصل شدن اینستاگرام و واتس آپ تصمیم بگیرد

در روزهای اخیر بسیاری از کاربران و صاحبان کسب کار از ادامه قطعی شبکه های اجتماعی اعلام نارضایتی کرده و خبر از مختل شدن ارتباطات روزمره و آسیب به کسب و کار خود می دهند.

احمد وحیدی وزیر کشور می گوید: در اتفاقات اخیر، بعضی از شبکه‌های مجازی آتش بیار معرکه بودند و ساماندهی اغتشاشات را بر عهده داشتند. بخش زیادی از آشوب‌ها تحت آموزش همین فضای مجازی بوده است و برای دور زدن قطعی اینترنت از روش‌هایی استفاده می‌کردند.

او گفت: برخی از این شبکه‌های مجازی با انتشار برخی تصاویر که بعضا واقعی هم نیستند، تلاش می‌کنند هم مردم را تحریک کرده و هم به آن‌ها آموزش دهند. طبیعی است در چنین حالتی ما برای حفظ امنیت، نظم عمومی، آرامش و حقوق شهروندی مردم، محدودیت‌هایی را اعمال می‌کنیم تا نتوانند آن‌ها از مسیر شبکه‌های مجازی، اغتشاشات را هدایت کنند.

بعد از اعتراضات به مرگ مهسا امینی و گشت ارشاد در هفته گذشته اینستاگرام، واتس‌اپ، گوگل‌پلی، اپ‌استور، لینکدین، سایت اینترنت ماهواره‌ای استارلینک و بازی کلش‌اوکلنز مسدود و فیلتر شدند. گزارش‌ها حاکی از این است که اینترنت همراه و اینترنت ثابت نیز در نقاط مختلف کشور طی ساعاتی از روز قطع می‌شود.

سود سهام عدالت سال ۹۷ بیشتر از دو سال گذشته/ زمان واریز مشخص نیست

مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی با اشاره به افزایش سود سهام عدالت مربوط به سال مالی ۹۷ گفت: زمان واریز سود سهام عدالت با توجه به متغیر بودن پایان سال مالی شرکت‌های موجود در سبد سهام مشخص نیست.

به گزارش خبرنگار گروه اقتصاد ، باز گذشت ۱۴ سال از ارائه سهام عدالت به مشمولین در این طرح ۱۰ ساله تا به حال تنها دو مرحله از سود این ۴ سال به حساب مشمولین واریز شده که تعداد دارندگان سهام عدالت در مجموع به ۴۹ میلیون و ۲۲۶ هزار و ۱۹۳ نفر می‌رسد که از این میان ۲.۵ میلیون نفر فوت شده اند.

در این میان افرادی هنوز اقدام به ارائه شماره شبا برای دریافت سود نکرده اند که سود این افراد نزد سازمان خصوصی سازی تا زمان ارائه شماره شبا به سامانه سهام عدالت و تایید شماره شبا به امانت می‌ماند.

در این رابطه سید جعفر سبحانی مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی در گفت‌وگو با گفت: ۵ میلیون نفر مشمول زنده سهام عدالت هنوز برای اعلام شماره شبای شماره حساب بانکی خود مراجعه نکرده و شماره شبا ندادند که از این عده درخواست می‌شود برای گرفتن سود سال ۹۵ و ۹۶ سهام عدالت به سامانه سهام عدالت به نشانی مراجعه کنند و بعد از راستی‌آزمایی شماره شبای آن‌ها سود سهام عدالت به تدریج واریز می‌شود.

وی در خصوص میزان مراجعه وراث متوفی برای دریافت سود افزود: ورثه ۲.۴ میلیون متوفای سهام عدالت نیز مراجعه نکرده‌اند که در مجموع حدود ۷.۲ میلیون عدم مراجعه برای دریافت سود سهام عدالت وجود دارد.

مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی تاکید کرد: محدودیت زمانی برای اعلام شماره شبای بانکی وجود ندارد و مشمولان بهتر است هر چه زودتر برای اعلام شماره شبای خود اقدام کنند تا همزمان سود سال مالی ۹۵ و ۹۶ را دریافت کنند چراکه این سود‌ها نزد سازمان خصوصی سازی به امانت مانده است.

سبحانی با اشاره به افزایش سود مالی سال ۹۷ بیان کرد: بر اساس ارزیابی‌های صورت گرفته می‌توان گفت که سود سهام عدالت سال مالی ۹۷ از سال‌های ۹۵ و ۹۶ بیشتر خواهد بود.

وی در توضیح زمان واریز سود سال مالی ۹۷ اظهار کرد: سود سهام عدالت از محل سود تعلق گرفته به ۴۹ شرکت سرمایه پذیر تأمین می‌شود که زمان برگزاری مجامع این شرکت‌ها با یکدیگر متفاوت است و براساس قانون تجارت، شرکت‌ها ۴ ماه بعد از پایان سال مالی خود فرصت دارند مجمع برگزار کنند و ۸ ماه نیز فرصت دارند تا سود را به صاحبان سهام عدالت ارائه کنند.

مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی خاطر نشان کرد: سال مالی اکثر شرکت‌ها ۲۹ اسفندماه است که این شرکت‌ها باید تا پایان تیرماه مجمع خود را برگزار کنند که طبق بررسی‌های انجام شده بیشتر این شرکت‌ها مجامع را برگزار و سود‌ها را اعلام کرده‌اند و در این بین پایان سال مالی برخی شرکت‌های دیگر همچون هلدینگ خلیج فارس که سود بسیار بالایی می‌دهد، پایان مهر ماه است از این رو باید صبر کنیم تا پس از برگزاری مجامع تمام شرکت‌ها میزان دقیق سود سهام عدالت سال ۹۷ را اعلام کنیم.

متغیر بودن سود سهام عدالت

به گزارش پایگاه خبری«عصر اعتبار» به نقل از روزنامه ایران، با رونمایی از سامانه سهام عدالت در روز هفدهم اسفند ماه، طرحی که از 11 سال پیش کلید خورده بود وارد فاز اجرایی و شفافی شد. طرح واگذاری بخشی از سهام دولت به مردم بخصوص اقشار آسیب پذیر که نخستین آیین نامه اجرایی آن در اواخر دولت هشتم به تصویب رسید، در طول 11 سال گذشته با حواشی بسیاری همراه بود، اما اکنون تکلیف همه چیز روشن شده است هرچند که ممکن است سؤالات و ابهاماتی وجود داشته باشد. واقعیت این است که در طول ماه‌های گذشته بارها و بارها مسئولان دولت یازدهم اقدامات دولت را دراین زمینه تشریح کرده‌اند و با مراجعه به آن جای هیچ سؤالی باقی نمی‌ماند.

به گزارش اقتصادآنلاین به نقل از ایران ؛ طبق قانون اجرایی طرح سهام عدالت، پس از شناسایی و ثبت‌نام 49 میلیون و 226 هزار و 193 نفرمشمول در 18 مرحله، پس از گذشت 10 سال باید فرایند انتقال سهام 60 شرکت دولتی که در سبد سهام عدالت قرارگرفته‌اند، به مردم آغاز شود. دراین 10 سال سود سهام این شرکت‌ها بابت پرداخت ارزش این سهام به خزانه دولت به‌عنوان مالک واریز شده است. اما از سال‌جاری سود این شرکت‌ها دیگر به خزانه نمی‌رود و متعلق به صاحبان اصلی آن یعنی مردم است. سودی که پس از برگزاری مجامع این شرکت‌ها در تیرماه سال آینده، مشمولان می‌توانند از پایان سال 96 سود سهام خود را دریافت کنند ولی هنوز امکان خرید و متغیر بودن سود سهام عدالت فروش سهام که در مرحله بعد صورت خواهد گرفت، فراهم نشده است.

مرحله اول آزادسازی کلید خورد

طبق اعلام سازمان خصوصی‌سازی آزادسازی سهام عدالت در سه مرحله انجام خواهد شد که شامل صدور صورتحساب، توزیع اوراق سهام و امکان خرید و فروش می‌شود. در مرحله نخست که از 17 اسفند ماه آغازشد، فرایند صدور صورتحساب مشمولان انجام می‌شود. دراین مرحله صورتحساب 49میلیون و 226 هزار و 193 ثبت‌نام شده قطعی سهام عدالت، آماده شده است که با توجه به متوفی شدن حدود دو میلیون نفر ازاین رقم حدود 47 میلیون نفر امکان دریافت صورتحساب دارند تا درپایان تکلیف سهام متوفیان با وراث قانونی آنها که از سوی سازمان خصوصی‌سازی اعلام خواهد شد، مشخص شود. درمرحله دوم برگه‌های سهام به مشمولان ارائه می‌شود و پس از آن با ابلاغ دولت امکان خرید و فروش آن فراهم خواهد شد.

نحوه دریافت صورتحساب

WWW.SAMANESE.IR نشانی سامانه سهام عدالت است که از روز 17اسفند ماه رونمایی شد. تا 10 روز نخست راه‌اندازی سایت بر اساس رقم یکان کد ملی (رقم سمت راست کدملی)، مشمول، باید در روزهای خاصی به این سامانه مراجعه شود. بدین ترتیب در روزنخست تنها کسانی که رقم سمت راست کدملی آنها 7 است می‌توانند به سامانه مراجعه کنند و در روز بعد رقم 8. اما پس از اتمام 10 روز سامانه برای تمام افراد باز خواهد بود و همه می‌توانند از آن استفاده کنند. برای ورود به سایت تنها به کد ملی نیاز است و برگه‌هایی که در زمان ثبت‌نام به آنها داده شده هیچ ارزشی ندارد و نیازی به آن نیست.

موضوع مابه التفاوت ارزش سهام

همان گونه که اشاره شد در 10 سال گذشته سود شرکت‌های سبد سهام عدالت به‌عنوان آورده مشمولان به خزانه پرداخت شده است. اما با توجه به متغیر بودن سوددهی شرکت‌ها به طور قطع تمام ارزش واقعی سهام تسویه نشده است. مشمولان پس از دریافت صورتحساب خود ارزش واقعی سهام عدالت خود و همچنین میزان اقساطی که از محل سود شرکت‌ها پرداخت شده را مشاهده می‌کنند. حال پس از اعلام دولت سهامداران می‌توانند مابه‌التفاوت اقساط پرداختی با ارزش واقعی سهام را خود پرداخت کنند که تا مهر ماه سال 96 مهلت دارد، اما این کار به هیچ عنوان اجباری نیست. بنابراین برای مثال درصورتی که ارزش سهام یک فرد 530هزار تومان باشد و 400 هزار تومان اقساط آن پرداخت شده باشد، مالک 400هزار تومان سهام است. ولی درصورت تمایل شخص می‌تواند تفاوت 130 هزار تومانی ارزش سهام را خود بپردازد تا مالک تمام ارزش سهام خود شود.

اما دراین میان افرادی هستند که طبق قانون به آنها تخفیف 50 درصدی داده شده است که شامل افراد تحت پوشش بهزیستی و کمیته امداد می‌شود. بدین ترتیب این بخش از مشمولان بدون اینکه مابه التفاوت ارزش سهام را بپردازند مالک 100 درصد سهام خود هستند.

چه میزان از اقساط پرداخت شده است

طبق اعلام رسمی علی طیب نیا وزیر اقتصاد تا پایان سال گذشته حدود 25 هزار و 500 میلیارد تومان سود سهام عدالت به خزانه واریز شده و چیزی حدود 3500میلیارد تومان هم باید برای سال‌جاری واریز شود که در مجموع بابت اقساط سهام واگذار شده دولت در این شرکت‌ها، 25 هزار و 500 میلیارد تومان می‌شود.

سود سهامداران از اواخر سال 96

طبق قانون باید پس از 10 سال سهام عدالت آزادسازی شود که با توجه به آغاز این طرح از فروردین 1385 امسال موعد آزادسازی است. هرچند مصوبه شورای عالی اصل 44 اجازه پرداخت سود را صادر کرده است، ولی با توجه به اینکه مجامع شرکت‌های مشمول سهام عدالت تیرماه سال آینده برگزارمی‌شود - تا سوددهی شرکت‌ها در سال مالی قبل مشخص شود- طبق قانون تجارت شرکت‌ها 8 ماه برای توزیع سود فرصت دارند، تعیین سود هر مشمول و توزیع آن زودتر از اواخر سال آینده امکانپذیر نیست. بنابراین تا پایان سال 96 باید این اتفاق بیفتد و مشمولین می‌توانند در سال آینده سود سهام عدالت خود را دریافت کنند و دیگر این سود بابت اقساط سهام آنها به خزانه واریز نخواهد شد.

با توجه به زمان برگزاری مجامع عمومی شرکت‌ها سود سهام از انتهای تیر تا اسفند سال 96 محاسبه و سازمان خصوصی‌سازی میان مشمولان سهام عدالت توزیع می‌کند. در چهار سال گذشته بیشترین سودی که مجامع عمومی شرکت‌ها اعلام کرده‌اند هفت هزار میلیارد تومان برای شرکت‌های سرمایه‌پذیر و کمترین آن چهار هزار میلیارد تومان بوده است. کسی که سال 94 مشمول سهام عدالت شده است همان میزان سود می‌برد که سهامداران سال 85 سود می‌گیرند. هزار و 384 میلیارد تومان در سه سال نخست اجرای طرح سهام عدالت میان سهامداران سود تقسیم شد.

ایرانی‌ها مالک ٥٣۰ هزار تومان سهام

براساس اعلام سازمان خصوصی‌سازی دو دهک پایین جامعه از امروز به میزان یک میلیون تومان و مابقی مشمولان ٥٣۰ هزار تومان مالک سهام عدالت خواهند شد. آزادسازی سهام عدالت به معنای خرید و فروش است؛ در حالی که هنوز راهکار مصوبی در این رابطه وجود ندارد ولی پیشنهادات تهیه و آماده شده است و باید شرکت‌های واسط که همان صندوق‌ها هستند تعیین تکلیف شود. نحوه حضور افراد در مجامع و صندوق‌ها، در حال تعیین تکلیف است و اکنون نمی‌توان ورقه سهم داد؛ پس فعلاً خرید و فروش آزاد نیست. اما مردم از سود سهم برخوردار می‌شوند. اگر کسی وارد سامانه شده و صورتحساب دریافت کند، به او اعلام می‌شود که مالک مجازی چه میزان سهمی است. برای هرفرد که در سامانه ثبت‌نام شده است امروز ٥٣۰ هزار تومان شارژ می‌شود که مالک این میزان سهام هستند ولی دو دهک پایین جامعه مالک یک میلیون تومان سهام می‌شوند که در پایان مجامع در سال ٩٦ سود آن را دریافت می‌کنند.

کدام دارایی ها بعنوان پوشش تورمی در آمریکا عمل کردند؟ اصلا چنین چیزی وجود دارد؟!

با گذشت زمان، بیشتر سرمایه گذاری ها بر باد مخالف تورم غلبه می کنند. سهام در نهایت رونق می یابد زیرا کسب و کارها هزینه های بالاتر خود را با افزایش قیمت هایی که از مشتریان خود دریافت می کنند جبران می کنند. قیمت دارایی های مشهود مانند املاک و مستغلات یا طلا افزایش می یابد. حتی اوراق قرضه نیز بهبود می یابند، زیرا بازده آنها با واقعیت جدید تطبیق می یابد.

به گزارش نبض بورس، ترجمه: پویا احمدی |

ما چندین استراتژی برنده پیدا کردیم؛ اما باید بدانید استراتژی های بازنده بسیار بیشتر اند!

وقتی تورم می رسد

با گذشت زمان، بیشتر سرمایه گذاری ها بر باد مخالف تورم غلبه می کنند. سهام در نهایت رونق می یابد زیرا کسب و کارها هزینه های بالاتر خود را با افزایش قیمت هایی که از مشتریان خود دریافت می کنند جبران می کنند. قیمت دارایی های مشهود مانند املاک و مستغلات یا طلا افزایش می یابد. حتی اوراق قرضه نیز بهبود می یابند، زیرا بازده آنها با واقعیت جدید تطبیق می یابد.

با این حال، این انتقال دردناک است. هنگامی که تورم برای اولین بار ظاهر می شود، مقوله ی سرمایه گذاری آسیب می بیند. این قانون در طول سال 2022 بسیار رعایت شده است. فدرال رزرو با ورود به این سال پیش بینی کرد که هزینه های مصرف شخصی 2.6٪ رشد خواهد کرد. تا ماه جولای، این شاخص با نرخ سالانه 6.4 درصد افزایش یافته بود. فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره در چهار نوبت پاسخ داد و ارزش پرتفوی بسیاری سقوط کرد.

این نوشته ارزیابی می کند که کدام دارایی های پرتفوی، از آسیب اولیه تورم قسر در رفته اند. من نامزدهای سرمایه گذاری را به سه گروه تقسیم کرده ام: 1) دارایی های مشهود، 2) تعهدات و اوراق بدهی، و 3) استراتژی های جایگزین. هر دسته شامل فقط یک برنده است. سایر مدعیان هر دسته ضرر کرده اند؛ حداقل تا ماه اوت.

دارایی های مشهود

دارایی های مشهود عبارتند از: 1) طلا، 2) کامودیتی های غیر از طلا، 3) املاک و مستغلات خصوصی، و 4) املاک و مستغلات عمومی. نتایج آنها در زیر قابل رویت است.

نمودار 1 - میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا آگوست 2022 برای طلا، کامودیتی های غیر طلا، املاک خصوصی و املاک و مستغلات عمومی.

میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا آگوست 2022 برای طلا، کامودیتی های غیر طلا، املاک خصوصی و املاک و مستغلات عمومی.

کامودیتی های غیر طلایی، به لطف افزایش قیمت انرژی، افزایش یافته اند. این افزایش تا حدی ناشی از وقوع تصادفی جنگ روسیه و اوکراین و تا حدی به فشار تقاضای ناشی از رشد اقتصادی برمی گردد. عامل دوم نباید تعجب آور باشد، زیرا قیمت نفت در سال های 2007، 2010 و 2017 افزایش یافت، زمانی که رشد تولید ناخالص داخلی جهانی نیز در حال افزایش بود. روشن نیست که آیا انرژی در برابر همه اشکال تورم بعنوان یک محافظ عمل می کند یا خیر، اما مطمئناً در برابر تورم ناشی از افزایش تقاضا خودش را اثبات کرده است.

طلا این طور نیست. اگرچه بسیاری شرایط اقتصادی کنونی را به شرایط اقتصادی دهه 1970 تشبیه کرده‌اند، اما طلا در این مقایسه با شکست مواجه است. هنگامی که تورم در سال 1973 منفجر شد و از مرز 6 درصد فراتر رفت، طلا قبلش افزایش یافته بود و طی سه سال گذشته آن دو برابر شده بود. در مقابل، شمش طلا در سال جاری ارزش خود را از دست داده و نسبت به اوج خود در آگوست 2020، 15 درصد کاهش یافته است.

مانند سهام، املاک و مستغلات در بلندمدت از تورم جلوگیری می کند اما نه در کوتاه مدت. املاک و مستغلات عمومی (به معنی REIT) تقریباً همیشه ضرر می کنند، زیرا بیشتر شبیه سهام یک شرکت کوچک است تا یک طبقه دارایی مجزا. در طرف دیگر ارزش املاک و مستغلات خصوصی، هرچند دشوار است که صراحتا بیان شود، اما حداقل در این موقعیت، به نظر نمی رسد که بر شوک تورم غلبه کرده باشد.

پرداخت های بهره ای

مورد بعدی تعهدات بدهی است. (اسم عجیبی آورده ام؛ اما من نمی توانم این موارد را "bond" (یا اوراق قرضه) بنامم زیرا برخی از این اوراق دارای تاریخ سررسید کوتاه هستند، نمی توانم آنها را "note" (اسناد قرضه) بنامم زیرا برخی دارای تاریخ طولانی هستند؛ و نمی توانم از اصطلاح عمومی "سرمایه گذاری با درآمد ثابت" استفاده کنم. زیرا بسیار یاز آنها دارای بازده متغیر هستند.)

نمودار 2 - میزان رشدبا فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا اوت 2022 برای چندین نوع اسناد و اوراق قرضه ایالات متحده.

در ماه فوریه، خواننده‌ای برای من ایمیلی ارسال کرد که در آن نظرات خودش را در مورد اینکه کدام دارایی در برابر تورم نقش محافظتی ایفا می‌کند، توضیح داد. او تا حد زیادی درست می‌گفت، طبق گفته های او دارایی هایی همچون طلا، ارزهای رمزنگاری شده (که اغلب به عنوان محافظ تورم معرفی شده‌اند و تا کنون عملکرد بدی داشته‌اند) و اوراق خزانه طولانی مدت محافظت شده در برابر تورم همگی با مشکل مواجه شده‌اند. بنابراین، او توصیه کرد که در این شرایط بهتر است اوراق خزانه محافظت شده در برابر تورم کوتاه مدت تری نگهداری کنید.

در واقع، تنها تعهد بدهی به سود تا ماه اوت، اوراق قرضه پس انداز سری اول بوده است که بنا به تعریفش نمی تواند ضرر کند. درست است، اسناد قرضه با نرخ شناور تقریباً در معرض خطر قرار گرفته‌اند، و صندوق‌های اوراق قرضه غیرسنتی بسیار کمتر از رقبای معمولی خود ضرر کرده‌اند؛ اما هیچ‌یک از این سرمایه‌گذاری‌ها واقعاً موفق نبوده‌اند.

این موارد من را به یک موضوع جالب سوق می دهد: پول نقد (دلار) به عنوان پوشش تورم. این دارایی دست کم گرفته شده است. در طول تاریخ، پول نقد (دلار) از تورم پیشی نگرفته است – اما از آن عقب نمانده است. در مجموع، سود پرداختی اسناد خزانه با رشد بلندمدت تورم مطابقت داشته است. و هنگامی که شوک‌های تورمی کوتاه‌مدت وارد می‌شوند، مانند امسال، پول نقد دارای این فضیلت است (مانند اوراق قرضه I) که ارزش پول را از دست نمی‌دهد. شما می توانید با داشتن سایر "حفاظ های تورمی" کارهای بسیار بدتری انجام دهید.

سرمایه گذاری های جایگزینی

نامزدهای نهایی متشکل از استراتژی های سرمایه گذاری جایگزین هستند که در حقیقت انصاف، نوید تنوع پرتفوی های معمولی را می دهند، نه به طور خاص برای محافظت در برابر تورم. اما مطمئناً پوشش در برابر تورم یکی از اشکال متنوع سازی است؛ بنابراین آزمون معتبر باقی می ماند. می توان امیدوار بود که چندین استراتژی سرمایه گذاری جایگزین موفق به کسب سود شده باشند.

هرچند این امید بیهوده است! فقط صندوق‌های روند سیستماتیک - مجموعه‌ای متنوع از لحاظ جغرافیایی که عمدتاً از صندوق‌های آتی مدیریت‌شده تشکیل می‌شود که در رالی کامودیتی ها شرکت کرده‌اند – سودده بوده اند. سایر استراتژی‌های جایگزین عملکرد قابل قبولی داشته‌اند و از زیان‌های شدید ثبت‌شده توسط شاخص‌های اصلی بازار سهام و اوراق قرضه اجتناب کرده‌اند. اما مانند سایر پوشش‌های بالقوه در برابر تورم، به استثنای کامودیتی های غیر از طلا و اوراق قرضه I، چنین سرمایه‌گذاری‌هایی با این وجود نتوانسته است سود واقعی را به همراه داشته باشد.

نمودار 3 - میزان رشد با فرض سرمایه گذاری 10000 دلاری از ژانویه 2022 تا اوت 2022 برای چندین دسته از صندوق های سرمایه گذاری جایگزین.

جمع بندی

سرمایه گذاری برای کاهش تورم ساده است: مالکیت اوراق قرضه خزانه بلند مدت. آنها به ناچار از کاهش تورم سود می برند. نه تنها کاهش قیمت ها بازده واقعی آنها را افزایش می دهد، بلکه اوراق قرضه بلند مدت تقریباً همیشه توزیع خود را با ثبت سود سرمایه تکمیل می کنند. علاوه بر این، عملکرد نسبی آنها هنوز قوی‌تر است، زیرا تا زمانی که اوراق خزانه رونق داشته باشند، قیمت سرمایه‌گذاری‌های رقیب (مانند سهام) کاهش می‌یابد.

همانطور که نتایج امسال نشان داده است، آماده شدن برای تورم موضوع دیگری است. آنچه قبلاً کارآمد بود ممکن است دوباره کارآمد واقع نشود. اوراق قرضه همیشه رشد خواهند کرد. احتمالاً کامودیتی های غیر از طلا نیز همراه با سرمایه‌گذاری مربوط به صندوق‌های روند سیستماتیک سودآور خواهند بود، اما مطمئناً ممکن است که تورم بدون افزایش قیمت انرژی به وجود بیاید. (به عنوان مثال، تقاضای کل جهانی ممکن است هزینه‌های نیروی کار را افزایش دهد، در حالی که با مازاد نفت موقت همراه است.) و همانطور که دیده‌ایم، نمی‌توان به تمام پوشش‌های بالقوه تورمی دیگر اعتماد کرد.

به طور خلاصه، زیان ناشی از شوک های تورمی اجتناب ناپذیر به نظر می رسد. ممانعت از پرتفویی که درصد بالایی از اوراق قرضه را در اختیار دارد - استراتژی ای که با توجه به محدودیت های خریدی که خزانه داری ایالات متحده برای اوراق قرضه قائل می شود، هم افراطی و هم برای بسیاری از سرمایه گذاران غیرعملی است – به این می رسیم چیزی به نام پرتفوی ضد تورم وجود ندارد؛ مطمئناً کاهنده اثر تورم خواهد بود، اما ضد تورم نیست.