دو راهی سرمایه‌گذاری

شاید یک شاخص جدید منتشر شود تا قابل اتکا و نشان دهنده حال و روز بهتر بازار باشد.

دوراهی سرمایه‌گذاری در بورس

دنیای اقتصاد : گروه بورس- : سرمایه‌گذاری به معنای به تعویق انداختن مصرف فعلی برای به دست آوردن فرصت مصرف بیشتر در آینده است. در حقیقت سرمایه‌گذار به امید به دست آوردن سود بیشتر در آینده از ارزش‌های کنونی چشم‌پوشی می‌کند.

برای سرمایه‌گذاری دو روش مستقیم و غیر‌مستقیم وجود دارد که هر یک در جایگاه خود قابل استفاده است.در روش مستقیم سرمایه‌گذار با اتکا بر دانش و تحلیل خود اقدام به ورود به بازار تصمیم‌گیری می‌کند و مسوولیت سود و زیان متوجه شخص وی است. این روش برای افرادی که شغل آنها سرمایه‌گذاری است، مناسب است.در روش غیر‌مستقیم بین سرمایه‌گذار و سرمایه‌پذیر، یک موسسه مالی به عنوان واسطه عمل می‌نماید. به عبارتی سرمایه‌گذار وجوه خود را در اختیار این موسسات قرار می‌دهد و آنها با به کارگیری تخصص خود، فرآیند سرمایه‌گذاری را به نیابت از سرمایه‌گذار انجام می‌دهند. این روش معمولا به سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای توصیه می‌شود. صندوق‌های سرمایه‌گذاری از سه سال پیش متولد شدند تا نقش واسطه سرمایه‌گذاری را برای علاقه‌مندان بر عهده بگیرند. این صندوق‌ها با ایفای نقش واسطه گر مالی در واقع سرمایه‌گذاری افراد غیرحرفه‌ای را از حالت مستقیم به حالت غیر مستقیم تبدیل می‌کنند و مزایای متعددی را هم برای بازار سرمایه (به لحاظ جذب منابع جدید) و هم برای سرمایه‌گذار (به لحاظ کسب سود مناسب) فراهم می‌کنند. تجربه جهانی ثابت کرده است که راهکار مناسب برای توسعه پایدار بازارهای سرمایه، تشویق سرمایه‌گذاری غیر‌مستقیم و ورود افراد به بازار از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری است؛ رویکردی که در دنیا، صندوق‌ها را به بزرگ‌ترین بازیگران بازارهای سهام تبدیل کرده است.

سرمایه‌گذاری در تخصص هر کس نیست!
مدیرعامل کارگزاری بانک تات در گفت‌وگو با خبرنگار ما، سرمایه‌گذاری مستقیم را منوط به دارا بودن دانش، تجربه و زمان کافی دانست و گفت: در صورتی یک فرد می‌تواند مدیر سرمایه‌گذاری‌های خود باشد و به طور مستقیم سرمایه‌گذاری نماید که از تخصص، تجربه و حوصله کافی بهره‌مند باشد و بداند با چه روشی سرمایه‌گذاری کند تا بیشترین درصد سود را با کمترین ریسک دریافت نماید.حسین خزلی‌خرازی در ادامه افزود: این در حالی است که روش غیرمستقیم، تخصص، وقت و پیگیری روش‌های مستقیم را احتیاج ندارد و در این روش افراد سرمایه خود را در اختیار یک موسسه، بانک، نهاد واسطه یا همان صندوق سرمایه‌گذاری قرار می‌دهند و این موسسات به خرید و فروش سهام برای فرد مشغول می‌شوند.وی تصریح کرد: البته باید دقت داشت که بازده و سود کسب شده در سرمایه‌گذاری مستقیم بسیار بیشتر است، اما پیگیری اطلاعات در بازارهای مختلف در تخصص هر کس نیست و افراد با سرمایه زیاد هم برای تصمیم‌گیری نیازمند مشاوران هستند.خزلی‌خرازی در ادامه سخنانش مقیاس سنجش عملکرد یک مدیر صندوق را دو راهی سرمایه‌گذاری میزان بازده بازار سرمایه عنوان کرد و گفت: بازده و کارآیی مدیر صندوق سرمایه‌گذاری را باید با عملکرد بازار سرمایه مقایسه کرد؛ چنانچه بازده شاخص بورس تهران 8 درصد منفی باشد و بازده صندوقی 5 درصد منفی باشد در این صورت می‌توان گفت عملکرد مدیر آن صندوق مطلوب‌تر از عملکرد بازار سرمایه است هرچند باعث زیان گردیده است.

مدیریت صندوق‌ها تغییر می‌کند؟
مدیرعامل کارگزاری بانک تات در ادامه سخنانش از انتقال مدیریت صندوق‌ها به موسسات جدید خبر داد و گفت: اخیرا سازمان بورس تصمیم گرفته تا مجوز فعالیت سازمان‌ها و نهادهای جدیدی را برای اداره صندوق‌ها صادر کند و به این ترتیب علاوه بر کارگزاران، بخش‌های تخصصی دیگر به اداره این نوع سرمایه‌گذاری‌ها بپردازند.خزلی‌خرازی در ادامه افزود: به زودی شرکت‌های تامین سرمایه‌، بانک‌ها، بیمه‌ها و موسسات مالی جدید، مجوز سبدگردانی دریافت می‌کنند تا این نهادهای حرفه‌ای و کارگزاران در کنار یکدیگر به رقابت بپردازند.
خرازی سپس به عمر کوتاه صندوق‌ها در بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: تنها 4 سال از تصویب قانون جامع بازار سرمایه مبنی بر تشکیل صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌گذرد که در دو سال اخیر این صندوق‌ها مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته و چون اقتصاد کشور ما همچنان بانک محور است، طرفداران صندوق‌ها چندان زیاد نیستند.وی افزود: تاکنون تنها 1400 میلیارد تومان پول در صندوق‌ها جمع‌آوری شده که در مقایسه با دیگر کشورهای دنیا رقم ناچیزی است.خرازی تاکید کرد: با توجه دو راهی سرمایه‌گذاری به اجرای برنامه اصل‌44 و چشم‌انداز کشور در سال‌های آینده، اقتصاد کشور به سمت تامین مالی از طریق بازارها پیش می‌رود و این امر نیازمند نهادهای حرفه‌ای و واسطه‌ای بیشتر در این زمینه است.خرازی در ادامه به سهام عدالت به عنوان یک پرتفولیوی عظیم اشاره کرد و گفت: سهام عدالت خود به عنوان یک پرتفولیوی بزرگ بورسی به شمار می‌آید که متاسفانه گردش معاملات پایین دارد و از مدیریت حرفه‌ای نیز برخوردار نیست.وی افزود: بخش عظیمی از سهام عدالت از وثیقه تشکیل شده که به همین دلیل نمی‌تواند گردش بالای معاملاتی داشته باشد.وی این سبد سهام چند هزار میلیارد تومانی بدون مدیریت حرفه‌ای را از جمله منابعی دانست که با راهکاری مناسب می‌تواند برای سرمایه‌گذاری جدید مورد استفاده قرار گیرد.

مزایا و معایب شیوه‌های گوناگون سرمایه‌گذاری
در همین حال، مدیرعامل کارگزاری فیروزه آسیا در ابتدای سخنانش مزایا و معایب هر کدام از روش‌های سرمایه‌گذاری را برشمرد و گفت: از جمله مزایای سرمایه‌گذاری غیرمستقیم می‌توان به مدیریت حرفه‌‌ای، صرفه‌جویی در هزینه‌ها و نقدشوندگی بالای دارایی اشاره کرد و گفت: در صندوق‌های سرمایه‌گذاری با در دست داشتن تیم تحلیلی، مدیریت به صورت حرفه‌ای‌تر انجام می‌شود و در نتیجه ریسک بهتر کنترل می‌شود.مهدی شبانی افزود: همچنین در این نوع سرمایه‌گذاری، هزینه‌های تحلیل داده‌ها بین افراد آن صندوق تعدیل و سرشکن می‌شود.وی ادامه داد: به خصوص در ایران صندوق‌ها از ضامن نقدشوندگی برخوردارند و دو راهی سرمایه‌گذاری هر زمان که افراد درخواست ابطال صادر کنند، حداکثر تا 7 روز بعد پول خود را تحت هر شرایطی دریافت می‌کنند.وی در ادامه به مشکل بزرگ صندوق‌ها اشاره کرد و گفت: متاسفانه در ایران، امیدنامه تمام صندوق‌ها بسیار شبیه یکدیگر است و در واقع به نحو یکسان به فعالیت می‌پردازند و تفاوتی بین اشخاص با درجه ریسک‌پذیری مختلف وجود ندارد.وی افزود: در واقع مدیر صندوق برای تمام سرمایه‌گذاران خود به یک میزان سهام خریداری کرده و توجهی به ریسک‌پذیری افراد ندارد و در نتیجه سلیقه‌های شخصی در این سرمایه‌گذاری مدنظر قرار گرفته نمی‌شود.

محدودیت‌های دست و پاگیر در سرمایه‌گذاری
شبانی در ادامه قوانین سرمایه‌گذاری صندوق‌ها (که توسط سازمان بورس وضع شده) یکی از عوامل محدودکننده آنها دانست و گفت: از جمله این محدودیت‌ها می‌توان به محدودیت حداکثر 10 درصدی سرمایه‌گذاری در هر سهم و 30 درصدی در هر صنعت اشاره کرد؛ برخلاف این شرایط، افراد اگر اقدام به سرمایه‌گذاری مستقیم نمایند، امکان دسترسی به سود سریع‌تر و متمرکزتر خواهند داشت.شبانی در ادامه گفت: همچنین عملکرد صندوق‌ها وابسته به تمایلات شخص یا نهاد اداره‌کننده آن است و در برخی مواقع کارگزار یا مدیر صندوق تحت تاثیر مشتریان خود قرار می‌گیرد و بیشتر به سمت صنعت خاصی تمایل نشان می‌دهد و در این صورت می‌توان گفت برخی اوقات سرمایه‌گذاران شخصی عملکرد بهتری از صندوق‌ها داشته‌اند.

تضاد منافع در مدیریت صندوق‌ها
مدیرعامل کارگزاری فیروزه آسیا در ادامه سخنانش انتقال مدیریت صندوق‌ها از کارگزاران به نهادهای متخصص را بسیار مطلوب دانست و گفت: صندوق‌های سرمایه‌گذاری در دنیا توسط مشاوران و سرمایه‌گذاران مستقل اداره می‌شود که تنها یک درصد از این مدیران از کارگزاران هستند و مدیریت مابقی را مشاوران سرمایه‌گذاری خارجی، شرکت‌های بیمه و موسسات مالی و اعتباری بر عهده دارند.وی افزود: با توجه به عمر 80 ساله فعالیت صندوق‌ها در دنیا و عملکرد مناسب آنها، اداره آنها توسط نهادهای یادشده مناسب بوده و راه‌حل بهینه‌ای است که باید در کشور نیز عملی شود.شبانی افزود: وقتی مدیریت صندوق بر عهده کارگزاران است آنها از گردش معاملات منفعت دارند و گاه ممکن است تصمیمی که به نفع صندوق نباشد، گرفته شود و به این ترتیب منافع سرمایه‌گذار ایجاب می‌کند که صندوق‌ها توسط مدیر مستقلی راهبری شود.

مشکل سبدگردانی، «فرهنگی» است!

شبانی در ادامه به روش سبدگردانی اشاره کرد و گفت: در زمینه سبدگردانی به عنوان یک روش سرمایه‌گذاری غیرمستقیم، موفقیت چندانی نداشته‌ایم که بیشترین علت عدم استقبال از آن را می‌توان در فرآیند سبدگردانی دنبال کرد.
وی افزود: اولین قدم در فرآیند سبدگردانی، شناسایی سرمایه‌گذار است که عملا در ایران این شناخت صورت نمی‌گیرد.
وی در ادامه بیان کرد: در راستای تحقق این موضوع، سازمان بورس، کارگزاران را موظف کرده تا فرم‌های سنجش ریسک و اطلاعات مشتریان خود را تکمیل کنند و براساس این فرم‌ها و نیاز مشتری اقدام به سبدگردانی نمایند، ولی در عمل این موضوع انجام نمی‌شود و مدیران به تمام مشتریان خود به یک میزان سهام توزیع می‌کنند.
شبانی یکی دیگر از عدم جذابیت سبدگردانی را نبود فرهنگ لازم در این زمینه دانست و گفت: در خصوصیت اخلاقی و فرهنگی ایرانیان، استفاده از مشاوره به طور کامل جایگاهی ندارد و علاقه‌ای به انجام دادن کارهای خود توسط دیگران ندارند که این مساله باید از نظر فرهنگی تصحیح شود و جایگاه این نهادها در اداره برخی امور مشخص و تعیین شود.
وی افزود: برای جلوگیری از ابطال واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری باید دید سرمایه‌گذاران به میان‌مدت یا بلندمدت افزایش یابد و تا مرحله‌ای رشد کند که نوسانات لحظه‌ای، باعث ویرانی برنامه‌ریزی‌های طولانی‌مدت آنها نشود.

اعمال ریسک بیشتر
مصطفی بیاتی، مدیر سرمایه‌گذاری در کارگزاری آگاه نیز در گفت‌وگو با خبرنگار ما مهم‌ترین اصل در سرمایه‌گذاری مستقیم را داشتن تخصص و مهارت لازم دانست و افزود: لازمه سرمایه‌گذاری مستقیم در بازار سرمایه، داشتن تخصص و زمان کافی جهت پیگیری اخبار و اطلاعات مربوط به آن است، بدین ترتیب کسانی که دارای این شرایط هستند اقدام به سرمایه‌گذاری مستقیم می‌کنند.
او در ادامه گفت: این در حالی است که افرادی که وقت و انرژی لازم را در جهت سرمایه‌گذاری شخصی ندارند به سراغ موسسات، شرکت‌های سبدگردانی یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌روند و این وظیفه را به آنها واگذار می‌کنند.
بیاتی ادامه داد: هر کدام از روش‌های سرمایه‌گذاری مستقیم یا غیرمستقیم مزایا و معایبی دارند که برترین ویژگی در سرمایه‌گذاری مستقیم، اعمال ریسک‌پذیری دلخواه است.
وی افزود: در روش سرمایه‌گذاری مستقیم، شخص میزان ریسک‌پذیری خود را به طور مستقیم در نظر می‌گیرد و بر این اساس تصمیم به خرید و فروش می‌گیرد، اما در روش غیرمستقیم قدرت عمل کمتری وجود دارد و بیشتر براساس استراتژی مدیریت صندوق یا سبدگردان، ریسک‌پذیری تغییر می‌کند.
مردم به دنبال سود ثابت هستند
این مدیر سرمایه‌گذاری در ادامه سخنانش به همبستگی عملکرد صندوق‌ها با شاخص اشاره کرد و گفت: صندوق‌های سرمایه‌گذاری در مسیری همگام با شاخص کل بورس در حرکت هستند و عواملی چون تخصص و مدیریت صندوق و شرایط عمومی بازار ممکن است باعث کمی انحراف از مسیر شاخص شود اما کلیت همسویی آنها را از بین نمی‌برد.
او در ادامه گفت: از ابتدای سال تاکنون شاخص صندوق‌ها رشد چندانی نداشته که بیشترین علت، همان همسویی با شاخص کل بورس است.
با توجه به اینکه انتظار سرمایه‌گذاران در کوتاه‌مدت برآورده نشده، آنها از صندوق‌ها خارج می‌شوند و این ابطالی‌ها عملکرد صندوق را بیشتر تحت تاثیر قرار می‌دهند.
وی افزود: در صورتی که مدیر صندوق با افق 6 ماهه یا یک ساله اقدام به سرمایه‌گذاری در یک شرکت خاص می‌کند و با وجود ابطالی‌های زیاد ناچار است برای برطرف کردن نیاز سرمایه‌گذاران برخی از دارایی‌ها را با ضرر به فروش رساند و با این اقدام عملکرد صندوق منفی‌تر می‌شود.
بیاتی داشتن دید میان‌مدت و بلندمدت را در سرمایه‌گذاری صندوق‌ها بسیار مهم دانست و گفت: عامه مردم به دلیل تصور ذهنی از نرخ ثابت سودهای بانکی و اوراق مشارکت، به دنبال سرمایه‌گذاری با سود و بازده خطی و مشخص هستند که این قاعده در سرمایه‌گذاری سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری حاکم نیست.
وی در ادامه راهکار رفع این معضل و اصلاح دید سرمایه‌گذاران را فرهنگ‌سازی مناسب عنوان کرد و گفت: در این راستا نهادهایی که رسالت بیشتری دارند، مانند سازمان بورس و اوراق بهادار باید از طریق رسانه‌های جمعی، برگزاری سمینار و همایش یا حتی گنجاندن مفاهیم سرمایه‌گذاری در قالب واحدهای درسی، اقدام به فرهنگ‌سازی مناسب کنند تا بدین ترتیب مردم در هر سطح و هر درجه‌ای با الفبای سرمایه‌گذاری آشنا شوند که لازمه این امر صرف زمان و هزینه کافی است.

به صندوق‌ها فرصت دهید
این مدیر سرمایه‌گذاری در ادامه به نوپا بودن صندوق‌ها در بازار سرمایه کشور اشاره کرد و گفت: در حال حاضر 80 سال از عمر صندوق‌های سرمایه‌گذاری در دنیا می‌گذرد، که تنها در کشور آمریکا بیش از 55 درصد مردم در این صندوق‌ها سرمایه‌گذاری کرده‌اند.
بیاتی افزود: به دلیل فرهنگ‌سازی، بسترسازی و پیشینه لازم، اعتماد افراد به صندوق‌ها جلب شده و بدین ترتیب وجوه پس‌‌انداز خود را در این قالب وارد بورس‌ها می‌کنند.
وی افزود: این در حالی است که در بورس‌ها ایران تنها سه سال از عمر صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌گذرد و در یک سال اخیر جایگاه آنها مورد شناخت بیشتر قرار گرفته است. بدین ترتیب باید برای جا افتادن این ابزارهای نوپا در بازار ایران و استقبال عمومی مردم از صندوق‌ها به این پدیده نوین مالی فرصت لازم را بدهیم.

دو راهی سرمایه‌گذاری

بانک ها به عنوان مهم ترین واسطه های مالی از اصلی ترین ارکان اساسی سیستم مالی اقتصاد محسوب می شوند و نقش بسیار مهمی در ارائه خدمات و جذب و هدایت اعتبار به بازارهای مختلف دارند. در این راستا وظیفه اصلی سیستم بانکی واسطه گری مالی (به طور خاص یا تکلیفی) است که مطابق با دستورالعمل ها و آیین نامه های بانک مرکزی، اجازه فعالیت سرمایه گذاری در شرکت های تجاری به آنها داده شده است. این اجازه است که باعث پدیده سرمایه گذاری یا بنگاه داری بانک ها شده و مشوق آنها در حوزه سرمایه گذاری در سهام و صندوق ها است. از دلایلی که موجب رشد این پدیده در شبکه بانکی شده فارغ از اینکه بانک ها کدام یک از نقش های تخصصی، توسعه ای یا تجاری را دارند یا مالکیت آنها دولتی یا غیر دولتی است، اقدام به راه اندازی شرکت های بزرگ و کوچک شده و انگیزه اصلی آن، یعنی سودآور بودن فعالیت های تجاری توسط بانک ها است.

در این میان عاملی که موجب تشدید این پدیده و افزایش سرمایه گذاری بانک ها می شود، افزایش نرخ واسطه گری مالی یعنی نرخ سود و نرخ تسهیلات توسط شورای پول و اعتبار است. قابل ذکر است که شرط سرمایه گذاری رعایت دستورالعمل بانک مرکزی است که بر اساس آن میزان سرمایه گذاری می تواند حداکثر تا 20درصد سرمایه پایه بانک ها باشد. بنابر این می توان گفت با توجه به اینکه سهامداران و تصمیم گیرندگان یک بانک که خود در بخش حقیقی اقتصاد فعال هستند بانک را به سمت این فعالیت هدایت می کنند و موجب کمرنگ شدن نقش اصلی بانک ها و نیز اختلال در تخصیص منابع مالی به بخش های مختلف اقتصادی می شوند که این اتفاق کاهش سطح کارآیی اقتصادی در سطح کلان، رشد اقتصادی و رفاه اجتماعی را به همراه دارد. درنتیجه می توان دریافت که تعیین نرخ سود تسهیلات و فعالیت سرمایه گذاری ارتباطی تنگاتنگی با هم دارند.

برای بررسی وجود یا نبود این اختلال در تخصیص منابع، با استفاده از صورت های مالی سود تحقق یافته سرمایه گذاری های 26 بانک کشور را که شامل دو بخش «سود سهام» و «سود یا زیان حاصل از فروش سهام شرکت ها و صندوق های سرمایه گذاری» در سالی که بورس اوراق بهادار در فراز و نشیبی تاریخی قرار گرفت، مقایسه کردیم. همگام با این فرازونشیب، برخی از بنگاه های بانک ها و خود بانک ها با استفاده از ابزار پرقدرت خود یعنی تسهیلات به شرکت های زیر مجموعه و سوق دادن آن به حوزه سرمایه گذاری و بازار اوراق بهادار سود حاصل از این ردیف را افزایش دادند. بر این اساس می توان گفت با توجه به رکود بی سابقه بازار سهام برای سال مالی1400 تغییری در سود و زیان انباشته از محل سرمایه گذاری های سهام متصور نباشد مگر در شرایطی که ریسک سیاسی کشور و استقراض بانک مرکزی از بانک ها کاهش یابد.

از 26 بانک بررسی شده تا کنون22 بانک حسابرسی شده و 4 بانک حسابرسی نشده است. این بانک ها شامل بانک های غیردولتی و دولتی تجاری، دولتی تخصصی و توسعه ای و قرض الحسنه هستند، به طور خاص در این گزارش سرمایه گذاری بانک ها در سال1399 مورد توجه قرار گرفت.

در نمودار ارائه شده رتبه بانک های کشور برحسب میزان درآمد حاصل از سرمایه گذاری نشان داده شده است که بر اساس این رتبه بندی بانک صادرات با بیش از 8 هزار میلیارد تومان، بیشترین سود خالص حاصل از سرمایه گذاری را در سال 1399 داشته و پس از آن بانک دی با حدود 7 هزار میلیارد تومان و بانک ملی با بیش از 4 هزار میلیارد تومان در رتبه های دوم و سوم قرار دارند.

رشد سود حاصل از سرمایه گذاری بیشتر بانک ها در سال1399 در مقایسه با سال 1398، مثبت و قابل توجه بوده است. فقط 4 بانک از 26 بانک مورد بررسی سود کمتری در سال 1399 در مقایسه با سال دو راهی سرمایه‌گذاری قبل از محل سرمایه گذاری ها کسب کرده اند و سایر بانک ها، رشد مثبتی را در سال1399 تجربه کرده اند. بانک های غیردولتی تجاری 7، 1، 15 و 14، چهار بانکی هستند که رشد سود حاصل از سرمایه گذاری آنها در سال1399 به نسبت سال 1398 کاهش یافته است. بانک های غیر دولتی تجاری 17، دولتی تخصصی توسعه ای 3، غیر دولتی تجاری3، به ترتیب با 36816 درصد، 3152 درصد و 1586 درصد، بیشترین رشد سود حاصل از سرمایه گذاری را در این مدت ثبت کرده اند. بانک غیردولتی تجاری17 در حالی در رتبه نخست این فهرست قرار می گیردکه توانسته است سود 4میلیارد تومانی خود از محل سرمایه گذارها در سال 1398 را به بیش از 1300میلیارد تومان در سال 1399 برساند.

پرسش مهم این است که خالص سود سرمایه گذاری توانسته است بانک ها را از زیان انباشته رها کند؟ پاسخ برآمده از صورت های مالی بانک دو راهی سرمایه‌گذاری ها به این پرسش، لزوما مثبت نیست؛ چراکه این ردیف از عملکرد با ماهیت بانک ها دستخوش تغییر می شوند که در بانک های خصوصی بیشتر نمود پیدا می کند.

به عنوان نمونه، دو بانک از سه بانکی که بیشترین سود حاصل از سرمایه گذاری را در سال 1399 به خود اختصاص داده اند، زیان انباشته قابل توجهی را گزارش کرده اند. بانک غیر دولتی تجاری 10، تا سال گذشته زیان انباشته 7 هزار میلیارد تومانی و بانک دولتی تجاری 1 زیان انباشته 67 هزار میلیارد تومانی را کارنامه خود داشته اند. در نتیجه با اینکه سرمایه گذاری، فعالیتی سودآور برای بانک ها بوده است، این سود نتوانسته است زیان انباشته بانک هارا پوشش دهد و آنها را از زیان، خارج کند.

در کشور ما وظایف بسیار سنگینی، به مراتب بیش از آنچه امروزه توسط بانک های مرکزی در سایر کشورها انجام می گیرد، به عنوان وظیفه، برعهده نظام بانکی گذارده شده است. با این حال بانک های ایران، فقط به دنبال سود حداکثری و رضایت سهامداران، بدون در نظر گرفتن پیامدهای اقتصادی همچون افزایش نرخ تورم، رشد نقدینگی و مانند آن هستند. در کنار این مساله، بانک ها به پشتوانه منابع عظیمی که در اختیار دارند در بازارهای متلاطم و در پوشش شرکت های زیر مجموعه وارد و موجب بحران بیشتر در بخش های مختلف اقتصادی می شوند.

با اینکه سرمایه گذاری بانک ها در بورس اوراق بهادار از نظر سودآوری، جنس دارایی، نقدینگی و کفایت سرمایه پدیده ای مثبت است؛ اما اگر از بعد واسطه گری به آن نگاه کنیم، پدیده ای منفی خواهد بود. به بیان ساده تر درست است که سرمایه گذاری عملکرد بانک را بهبود می بخشد؛ اما موجب خدشه در وظیفه اصلی بانک یعنی واسطه گری مالی می شود پس نیازمند یک تناسب بین تعیین نرخ سود، نظارت و ثبات نظام بانکی و سرمایه گذاری توسط سیاستگذار هستیم.

۱۹ مرداد؛ دوراهی بیم و امید؟!

شاخص کل بورس، امروز با کاهشی جزئی به رقم ۱ میلیون و ۴۴۸ هزار واحدی رسید. شاخص هم نیز تحت همین شرایط به رقم ۳۸۹ هزار واحد رسید.

تاثیر در شاخص

فولاد و فارس بیشترین تاثیر مثبت بر شاخص؛ کگل و شستا بیشترین تاثیر منفی بر شاخص را اِعمال کردند.

ارزش معاملات خرد

در محدوده ۲۱۰۰ میلیارد تومان قرار گرفت.

بیشترین ارزش معاملات خرد

را خساپا و خگستر داشتند.

بیشترین سهام پر تراکنش

را خساپا و خودرو داشتند.

روند ورود و خروج نقدینگی حقیقی ها

حدود ۲۲۰ میلیارد تومان “منفی” بود.

نرخ ارز و سکه

به ترتیب در محدوده ۳۱٫۲۰۰ تومان و ۱۴٫۷۵۰٫۰۰۰ تومان قرار گرفتند.

تعداد نمادهای مثبت و منفی

در پایان معاملات امروز ۲۳۱ نماد مثبت بودند. از این تعداد ۵۹ نماد با صف خرید به کار خود پایان دادند. در مقابل ۳۸۳ نماد منفی بودند و از این تعداد نیز ۶۲ نماد با صف فروش به کار خود پایان دادند.

ارزش صفوف خرید در برابر ارزش صفوف فروش

امروز ۲۰۸ میلیارد تومان صف خرید و ۱۷۱ میلیارد تومان صف فروش در پایان معاملات در بازار دیده می شد.

نمادها با بیشترین ورود (خروج نقدینگی) حقیقی ها

فزر و فولاد بیشترین ورود نقدینگی حقیقی ها و شپنا و خساپا بیشترین خروج نقدینگی حقیقی ها را به خود اختصاص دادند.

چند خبر کوتاه

لزوم واگذاری سهام دولتی ایران‌خودرو و سایپا به بخش خصوصی؛ عضو کمیسیون امور دو راهی سرمایه‌گذاری داخلی کشور در مجلس گفت:

بهتر است وزیر صنعت، معدن و تجارت در راستای ارتقای کیفیت صنعت خودرو، سهام ایران‌خودرو و سایپا را به بخش خصوصی واگذار کند.

احتمال جایگزینی یک شاخص جدید به جای شاخص کل؛ مجید عشقی با بیان اینکه پیشنهاد‌هایی برای بهتر شدن شاخص کل در حال بررسی است، افزود:

شاید یک شاخص جدید منتشر شود تا قابل اتکا و نشان دهنده حال و روز بهتر بازار باشد.

پروژه‌ پترو پالایشگاهی وارد بازار بورس شد/ مردم سهامدار می‌شوند؛ وزیر نفت:

بخشی از سهام دو پترو پالایشگاه‌ که یکی در کنار پالایشگاه خلیج فارس و دیگری در منطقه جاسک قرار دارد، در سهام بورس عرضه می‌شود تا مشارکت مردمی را به همراه داشته باشد و از نقدینگی بالا جلوگیری می‌شود.

تصمیمات ستاد اقتصادی دولت به ریاست رئیس جمهور برای بهبود روند بازار سرمایه:

آخرین تحولات مربوط به بازار سرمایه در جلسه ستاد اقتصادی دولت مورد بررسی قرار گرفت و تصمیماتی در راستای ثبات‌بخشی و بهبود روند این بازار اتخاذ شد.

پیش بینی بازار

آخرین روز کاری این هفته نیمه تعطیل هم با افت شاخصها و قیمتها به پایان رسید. حجم و ارزش معاملات خرد سهام به شدت کاهش یافت و باز هم شاهد خروج نقدینگی حقیقی ها این بار با شیب بیشتری بودیم. تنها گروهی که ورود پول را نشان می داد صندوق های با درآمد ثابت بود. معاملات روز گذشته نیز احتمال رکود معاملاتی دو راهی سرمایه‌گذاری در بازار امروز را نشان می داد. گروه های بانکی، خودروئی، فرآورده های نفتی و شیمیایی بیشترین خروج پول را ثبت کردند. البته بازار چند بار سعی کرد که با تقویت تقاضا محرک رشد آن شود اما نتیجه چندانی در بر نداشت. در حالت کلی باید گفت بعد از ۱۱ هفته، از روز شنبه هفته جاری، سرانه، حجم و ورود پول داشت به حالت عادی بر می گشت ولی دوباره وضعیت هفته های قبل تکرار دو راهی سرمایه‌گذاری شد.. بازار سهام سرخورده از توافق برجام باز هم میل به فروش پیدا کرد. سرنوشت بلوک خودروسازان هم از برجام بدتر شده است و حال دیگر کسی به وعده و عیدهای خودروسازان در این خصوص اعتقادی ندارد. تداوم این وضعیت در هفته آتی می تواند بار دیگر شاخص کل را به محدوده های کف ۱ میلیون و ۴۰۰ هزار واحدی رهسپار کند مگر اینکه اخباری از بلوک خودروسازان یا توافق خصوصاً توافق اعلام شود که تا پایان شهریور احتمالاً بعید به نظر می رسد خبری از توافق باشد. روز گذشته درباره توافق مفصل صحبت شد. به هر حال در اواخر وقت شاهد رِنج های مثبتی در کلیت بازار خصوصاً کوچکترها بودیم که امیدها را نسبت به بهبود معاملات در هفته آتی بیشتر کرده است.
اما امروز دلار آزاد برخلاف سایر بازارها مسیر کاهش را در پیش گرفت. عده ای این رفتار دلار را نشانه ای از توافق ارزیابی کردند چرا که معتقدند بازار ارز بازار هوشمندی است و قبل از وقایع بزرگ به آن واکنش نشان می دهد چرا که بزرگان بازار زودتر اخبار نهانی به آنها می رسد. اما شاید این مقوله آنچنان هم صحیح نباشد و بعید به نظر می رسد حتی خود مسئولین تراز اول کشور نیز بدانند سرانجام توافق چه خواهد شد. بنابراین نوسانات فعلی ارز تنها و صرفاً می تواند یک نوسان عادی باشد تا اینکه نشان دهنده اتفاقی غیر از انتظار بازار باشد. شاید عرضه ارز در بازار دلیلی مبنی بر این رفتار دلار باشد و اگر چه اخبار برجامی به نفع ثبات ارزی نیست اما همین عرضه ها سبب کاهش نرخ ها شده است. از قول صالح آبادی رئیس کل بانک مرکزی گفته می شود کسانی که استخراج قانونی رمز ارز داشتند می‌توانند برای واردات از این رمز ارزها استفاده کنند. این خبر نیز می تواند به خودی خود بخشی از دلایل کاهش امروز نرخ ارز باشد. به هر حال تحلیلگران تکنیکال نقاط فعلی دلار را نقاط حمایتی آن می دانند و اگر شکسته شود حمایت بعدی دلار را در محدوده ۳۰۲۰۰ ارزیابی می کنند که با شکست آن می تواند تا محدوده ۲۹۵۰۰ کاهش یابد که در این نقاط رسماً وارد اَبَر کانالِ پایینتر می شود.
اما دو سال پیش در چنین روزی، تراژدی سقوط بازار سهام رقم خورد و شکسته ‌شدن پی‌ در پیِ حمایت‌ها، تا اوایل خرداد ۱۴۰۰ ادامه پیدا کرد، تا با ثبت بازدهیِ منفی ۴۷ درصدی، سنگین ‎ترین ریزش تاریخیِ شاخص کل بورس رو شاهد باشیم. طی ۱۰ روز کاری بعد از ۱۹ مرداد سال ۹۹، از رکورد شاخص در عدد ۲.۱۰۳.۳۱۰ حدود ۲۵ درصد سقوط کرد. در باب این سقوط بازار گفتارهای زیادی نوشته شده است. از تشویق های دولتی تا ورود دموکراتها به کاخ سفید و قیمتهای حبابی سهام به عنوان دلایل اصلی این سقوط یاد شده است اما فارغ از مداخلات دولتی در بازار به نظر می رسد بازار سهام حتی آن موقع نیز حبابی نبوده است. بلکه این کاهش انتظارات تورمی به دلیل انتظاری که از کاهش نرخ ارز وجود داشت دلیلی مبنی بر اصلاح بازار بود. اگر نرخ ارز اصلاح نمی کرد قیمتها حبابی جلوه گر نمی شد و P/E ها کاملاً تعدیل می گردید. اما حال بعد از گذشت ۲ سال نرخ ارز در همان محدوده ها بازگشته است اما بازار در بسیاری از نمادها هنوز به قیمتهای آن سالها نرسیده است. باز هم اثراتی از فرجام خوب برجام و احتمال کاهش نرخ ارز وجود دارد که این اتفاق را رقم زده است اما در پس ماجرا دست بردن در سود شرکتها و قوانین و مقررات یک شبه و تغییرات نرخ بهره نیز سرمایه گذاران را آزرده است و این سرمایه گذاران به این سادگی ها دوباره به بورس باز نمی گردند و آمار خروج مداوم نقدینگی حقیقی ها در بورس گواه این مدعاست.
متاسفانه بورس ایران به شدت دولتی است و حقیقی ها نقش خاصی در نوسانات آن ندارند. هر از چند سال یکبار با شروع یک موج تورمی در اقتصاد عده ای به ارزش پایین شرکتهای بورسی پی می برند و شروع به خرید می کنند. از اینها تعبیر به پول هوشمند می شود که نقدینگی آنها سنگین است. در پس آن به تدریج صندوق ها و سبدگردانان نیز در بازار فعال می شوند. با مثبت ماندن شاخص ها و قیمتها و سرانه ها و ورود مدام پول به بازار دست آخر حقیقی های خرد نیز روانه بازار می شوند. اما این بار به دلیل زخم کاری که این حقیقی ها از بورس خورده اند ورود مجدد آنها به بازار با دشواری های بسیاری همراه است. از طرفی تورم موجود در اقتصاد چنان بلایی را بر سر سرمایه گذاران خرد آورده است که موجب تغییرات گسترده در ترجیحات سرمایه گذاری آنها شده است. تغییرات قیمت مسکن و اجاره خانه و خوراکی ها خود گواه این مدعاست. لذا شاید از این منظر نقدینگی کافی برای سرمایه گذاری باقی نمانده است. سیاستهای بانک مرکزی در خصوص انقباض بیشتر نیز سبب شد رشد محدود بازار که از اوایل امسال شاهد باشیم بار دیگر در نطفه خفه شود. خوشبختانه بانک مرکزی این روزها با کاهش نرخ بهره بین بانکی سیاست معکوسی را از انقباض به انبساط در پیش گرفته است که می تواند با همراهی سایر متغیرها از جمله برجام و قیمتهای جهانی و … ثبات بیشتری را به بورس باز گرداند.

بهترین صندوق‌های سرمایه‌گذاری در تیرماه

در یک ماه گذشته بازارهای مالی از وضعیت مطلوبی برخوردار نبودند، در واقع در اکثریت این بازارها شاهد افت قیمت و به علاوه افزایش رکود غالب در ماه‌های اخیر بودیم.انس طلا در ماه گذشته با افت 5.5درصدی مواجه شد و طلای 18 عیار با افت 3.43درصدی روبه رو بود. در بازار سکه نیز وضعیت بهتر نبود و سکه امامی با افت قیمت 2.7درصدی و سکه بهار آزادی با افت نیز با 3.7درصدی معاملات تیر ماه را به پایان رساندند. در بازارهای دیگر از جمله دلار نیز شاهد افت بودیم، دلار بازار آزاد در بازه یک ماهه تیر افت 0.87درصدی را تجربه کرد. در بازار رمزارزها نیز بیت کوین یک ماه اخیر را با ریزش 0.72درصدی پشت سر گذاشت و سایر رمزارزها نیز وضعیتی تقریبا مشابه داشتند.

وضعیت بازار سرمایه در تیر ماه

شاخص کل بورس از یک تیرماه تا تاریخ 31 تیرماه افت 4.33 درصدی را تجربه کرد.شاخص هم‌وزن نیز با افت 4.38درصدی رو به رو بود.شاخص کل فرابورس در بازه یک ماهه تیر افت 5.47 درصدی را تجربه کرد . شاخص 30 شرکت بزرگ بورس نیز عدد منفی 5.12درصد را در یک ماهه تیر ثبت کرده است.

بررسی وضعیت صندوق‌های سرمایه‌گذاری در تیر ماه

بررسی‌ها نشان می‌دهد از تاریخ یک تیر ماه امسال تا 31 تیر ماه به ترتیب صندوق‌‌های طلای سرخ نو ویرا، صندوق گروه زعفران سحرخیز، پالایشی یکم، بادرآمد ثابت تصمیم، افرا نماد پایدار، اعتماد آفرین پارسیان، مشترک آسمان سهند، آوای فردا زاگرس، بادرآمد ثابت نگین سامان و بادرآمد ثابت کوثر یکم جزو ده صندوق برتر بازار سرمایه در میان تمامی صندوق‌‌های سرمایه‌گذاری به واسطه رشد در خالص ارزش دارایی‌ها شدند.

در واقع در میان تمامی صندوق‌های سرمایه‌گذاری بازار سرمایه، 11.06درصد رشد در خالص ارزش دارایی‌ها توسط صندوق طلای سرخ نو ویرا به ثبت رسیده و عدد 9.39 درصدی توسط صندوق زعفران سحرخیز و سپس پالایش یکم با 3.79درصد بیشترین رشد در خالص ارزش دارایی‌ها را در میان صندوق‌های سرمایه‌گذاری موجود در بازار به خود اختصاص داده‌اند.
پس از آن به ترتیب صندوق‌های بادرآمد ثابت تصمیم، افرا نماد پایدار، اعتماد آفرین پارسیان، مشترک آسمان سهند، آوای فردای زاگرس، بادرآمد ثابت نگین سامان و بادرآمد ثابت کوثر یکم با 2.29درصد، 1.89 درصد، 1.76درصد، 1.74 درصد، 1.73 درصد، 1.73 درصد و 1.73 درصد بیشترین میزان رشد در NAV را در صندوق‌های بازار در تیرماه 1401 به ثبت رساندند.

برای آشنایی بیشتر به مقاله معرفی انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری مراجعه کنید:

صندوق‌هایی با بیشترین میزان دارایی در 31 تیرماه

در تاریخ سی و یکم تیر ماه جایگاه بیشترین دارایی تحت مدیریت (AUM) توسط صندوق گنجینه زرین شهر با 53.22 هزار میلیارد تومان دارایی تحت مدیریت کسب شده است. پس از آن صندوق لوتوس پارسیان با 49.9 هزار میلیارد تومان، با درآمد ثابت کاردان با 44.76 هزار میلیارد تومان، اندوخته پایدار سپهر با 24.18 هزار میلیارد تومان، مشترک آتیه نوین دو راهی سرمایه‌گذاری با 17.42 هزار میلیارد تومان، اعتماد کارگزاری بانک ملی با 17.15 هزار میلیارد تومان، ثابت حامی با 17.14 هزار میلیارد تومان و اندوخته توسعه صادارت آرمانی با 17 هزار میلیارد تومان، بیشترین میزان دارایی تحت مدیریت (AUM)را در میان تمامی صندوق‌های در تاریخ 31 تیرماه به خود اختصاص داده‌اند.پس از آن‌ها به ترتیب پالایشی یکم و اوج ملت با 15.63 و 14.82 هزار میلیارد تومان بیشترین (AUM) را در دست داشته اند و این صندوق‌ها لقب 10 صندوق برتر بازار سرمایه به واسطه داشتن بیشترین دارایی تحت مدیریت در 31 تیر ماه 1401 را از آن خود کردند.

صندوق‌هایی با بیشترین رشد دارایی در تیرماه

صندوق گنجینه الماس بیمه دی با 226.25درصد رشد عنوان صندوقی با بیشترین رشد در AUM در تیرماه را کسب شده است، در تاریخ مذکور صندوق اتحاد آرمان اقتصاد با 98.89درصد رتبه دوم رشد دارایی‌های دو راهی سرمایه‌گذاری تحت مدیریت را در ماه تیر به دست آورده است و پس از آن صندوق مشترک اندیشه فردا، ارمغان فیروزه آسیا و همای آگاه به ترتیب با رسیدن به رشد 42.41درصد، 41.59درصد و 38.57درصد در رتبه‌های بعدی بیشترین رشد یک ماهه دارایی تحت مدیریت (AUM) را در میان همگی صندوق‌های موجود در بازار رقم زده‌اند.

بهترین صندوق‌های ETF در تیرماه

در میان صندوق‌های ETF بازار به ترتیب صندوق‌های طلای سرخ نو ویرا، صندوق زعفران سحرخیز، پالایشی یکم، با درآمد ثابت تصمیم و افرا نماد پایدار با رشد 11.06 درصد، 9.39درصد، 3.79 درصد، 2.29 درصد و 1.89 درصد در یک ماهه تیر 1401 به پنج صندوق برتر ETF بازار با بیشترین رشد در NAV دست یافتند.

بهترین صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در تیرماه

در میان صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک نیز مشترک آسمان سهند، با درآمد ثابت کوثر یکم، مشترک پیروزان، نیکوکاری لوتوس رویان، پاداش سرمایه بهگزین مختص اوراق دولتی کاریزما، آرمان کارآفرین، بانک گردشگری، نگین رفاه و توسعه تعاون صبا بیشترین رشد ارزش خالص دارایی را در بازه یک ماهه تیر تجربه کردند.این صندوق‌ها به ترتیب با 1.74 درصد، 1.73 درصد، 1.72 درصد، 1.70درصد، 1.70درصد، 1.68 درصد، 1.67 درصد، 1.66 درصد، 1.66 درصد و 1.66 درصد رشد بیشترین ارزش خالص دارایی را در میان صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در تیر ماه رقم زدند.

بیشترین رشد NAV در سهامی‌ها

پالایشی یکم با رشد 3.79 درصدی بیشترین میزان رشد ارزش دارایی را در میان صندوق‌های سهامی بازار رقم زده است پس از آن، مشترک نیکوکاری ندای امید با منهای 0.95درصد رشد و مشترک سینا با منهای 1.26درصد، صندوق مشترک کارگزاری حافظ با منهای 1.56درصد و صندوق مشترک پشتاز با منهای 1.93 درصد بازدهی بیشترین درصد رشد خالص ارزش دارایی را در میان سهامی‌های بازار در تیر ماه تجربه کردند.

بهترین صندوق سپرده کالایی تیر ماه

لازم است توجه داشته باشیم که بیشترین رشد میزان ارزش خالص دارایی NAV در میان صندوق‌های سپرده کالایی توسط صندوق طلای سرخ نو ویرا، صندوق‌ زعفران سحرخیز با 9.93 درصد، صندو مبتنی بر طلای زرین آگاه با منهای 5.6درصد و صندوق اوراق بهادار مبتنی بر سکه طلای کیان منهای 6.02 درصد بیشترین رشد NAV را در میان صندوق‌های کالایی به خود اختصاص داده‌اند.

بهترین صندوق بادرآمد ثابت تیر ماه

بیشترین رشد ارزش خالص دارایی در میان صندوق‌های درآمد ثابت نیز در تیر ماه امسال به ترتیب توسط صندوق‌های بادرآمد ثابت مشترک پیروزان، ثبات ویستا، دارا الگوریتم، نیکوکاری لوتوس رویان، پاداش سرمایه بهگزین و کارای کاریزما کسب شده است.درصد رشد ارزش خالص دارایی این صندوق‌ها به ترتیب 1.72درصد، دو راهی سرمایه‌گذاری 1.70درصد، 1.70درصد، 1.70درصد، 1.70درصد و 1.69درصد است.

برای مطالعه در مورد ماهیت صندوق بادرآمد ثابت به این مقاله رجوع کنید:

بهترین صندوق مختلط تیرماه

صندوق‌های نیکوکاری میراث ماندگار پارسارگاد، کیمیا زرین کاردان، صندوق مختلط کاریزما، صندوق آرمان سپهر آَشنا و مختلط گوهر نفیس تمدن صندوق‌های مختلطی هستند که بیشترین میزان رشد ارزش خالص دارایی را در تیر ماه امسال تجربه کردند و توانستند به ترتیب به رشد 1.دو راهی سرمایه‌گذاری 40درصد، منهای 0.46درصد، منهای 0.79درصد، منهای 0.92درصد و منهای 0.98درصدی در ارزش خالص دارایی خود برسند.

بورس بر سر دو راهی اصلاح یا تداوم صعود

تهران- ایرنا- یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به روند معاملات بورس، گفت: با توجه به رشد نسبی قیمت سهام شرکت‌ها و نزدیک شدن آنها به سطوح مقاومتی، ممکن است تا حدودی شاهد وجود نوسان در بازار سهام باشیم اما با توجه به هیجان سهامداران، ارائه پیش‌بینی دقیق از روند این بازار کمی دشوار است.

به گزارش روز شنبه خبرنگار اقتصادی ایرنا، معاملات بورس که از سه ماه گذشته وارد مدار صعودی شد، بازدهی معقول را در اختیار سهامدارانی قرار داد که بعد از ضرر و زیان های غافلگیرکننده در سال گذشته، در انتظار بازگشت رشد به معاملات بورس و جبران سرمایه های از دست رفته خود در این بازار بودند.

به دنبال بازدهی حدود ۴۰ درصدی شاخص بورس از خرداد ماه و نیز حرکت اکثر سهام از کف قیمت بر مدار صعودی، ورود این بازار به مدار اصلاحی در هفته گذشته چندان دور از انتظار نبود و اکثر کارشناسان طی چند روز گذشته و در پیش بینی های خود هشدارهای لازم را درخصوص احتمال ایجاد روند اصلاحی بازار داده بودند.

معاملات بورس در نخستین روز هفته گذشته و نیز در ادامه روند صعودی شاخص بورس به رشد خود ادامه داد و با بیش از ۲۵ هزار واحد افزایش و در کانال یک میلیون و ۵۷۵ هزار واحد به معاملات خود پایان داد.

از زمان ورود شاخص بورس به کانال یک میلیون و ٥٠٠ هزار واحد، فعالان حاضر در بازار بارها از مقاومت جدی شاخص بورس بر روی کانال یک میلیون و ٦٠٠ هدار واحد سخن گفتند و ایجاد روند اصلاحی شاخص بورس در این برهه از زمان را طبیعی اعلام کردند.

بازار سهام در دومین روز معاملاتی هفته گذشته، تحت تاثیر قرار گرفتن شاخص بورس در یک قدمی کانال یک میلیون و ۶٠٠ هزار واحد، معاملات خود را با عرضه نمادهای شاخص‌ساز آغاز کرد اما به‌مرور شاخص بورس در مسیر صعودی قرار گرفت که در نهایت بازار در نیمه دوم معاملات، دوباره وارد فاز اصلاحی شد و با بیش از دو هزار واحد افت به معاملات خود پایان داد.

با افزایش میزان عرضه در بازار، کارشناسان از احتمال تداوم روند نزولی بازار برای مدتی موقت در بازار خبر دادند و اعلام کردند که اکنون چندان خطر جدی تهدیدکننده معاملات بورس نیست و فقط کانال یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد به عنوان مانعی جدی منجر به توقف روند صعودی بازار شده است که به محض عبور شاخص بورس از این کانال می توان دوباره شاهد بازگشت رشد به معاملات این بازار و تداوم سبزپوشی شاخص بورس باشیم.

به دنبال چنین روندی، بازار سهام روند اصلاحی خود را در روز دوشنبه پرشتاب‌تر از دیگر روزها آغاز کرد و سهامداران بار دیگر تحت تاثیر گمانی زنی های صورت گرفته مبنی بر احتمال توافق برجام و نیز کاهش قیمت دلار از کانال ٢٨ هزار تومان، با رفتارهای هیجانی خود برای خروج سرمایه هایشان از این بازار منجر به ریزش ۵۰ هزار واحدی شاخص بورس در بازار شدند.

برخلاف ریزش های سنگین شاخص بورس طی دوره های گذشته که سایه آن به مدت چند ماه در بازار سنگینی می کرد اما این بار روند نگران کننده اصلاح شاخص بورس چندان در بازار ادامه دار نبود و روز سه شنبه با کاهش شتاب روند اصلاحی معاملات بورس، زمینه بازگشت رشد به معاملات این بازار در روز چهارشنبه فراهم شد.

اکنون و با شروع سومین هفته شهریور ماه دغدغه و نگرانی سهامداران حاضر در این بازار، مسیر حرکت بورس تا پایان هفته جاری است که با گمان و ترس بازگشت روند اصلاحی به بازار دچار شک و تردید برای ورود دوباره سرمایه های خود به این بازار شده اند.

بازگشت اعتماد سهامداران به سرمایه‌گذاری در بورس

«امیرعلی امیرباقری» امروز (شنبه) در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی ایرنا به روند معاملات بورس در هفته ای که گذشت اشاره کرد و افزود: مسیر حرکت بازار سهام در هفته گذشته طبق پیش بینی ها پیش رفت، معاملات بورس بعد از اصلاح شدیدی که تجربه کرد باید رشدی را تجربه و تا حدودی از ضرر و زیان سهامداران را جبران می کرد.

وی اظهار داشت: انتهای نزول سنگین شاخص بورس در نیمه دوم سال ٩٩ به ثبات و نیز روند صعودی معاملات بازار ختم شد که این اتفاق طی چند وقت اخیر توانست تا حدودی اعتماد سهامداران را به این بازار بازگرداند.

امیرباقری با بیان اینکه نکته قابل توجه این است که سهامداران نباید دیگر در انتظار شکل گیری روند صعودی سنگین در معاملات بازار سهام باشند، گفت: اکنون دولت جدید قرار است رفتار و عملکرد خود را بر مبنای برخی از متغیرهای اقتصادی و سیاسی تنظیم کند که در رأس این فعالیت ها کنترل تورم، تثبیت نرخ ارز و افزایش تولید واقعی اقتصاد است.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: به دنبال آغاز فعالیت دولت این انتظار وجود دارد که تا چند وقت آینده شاهد ثبات نرخ ارز و به کار گیری ابزارهای کنترل تورم باشیم؛ بنابراین ممکن است اجرای چنین اقداماتی از سوی دولت، تاثیرگذار بر بدنه بازار باشد و روند صعودی بازار را تحت تاثیر خود قرار دهد.

وی با اشاره به اینکه بازار مالی کشوری که در شرایط تحریم قرار دارد، براساس نرخ تورم در مدار رشد قرار می گیرد و توجه چندانی به تولید بخش واقعی صورت نمی گیرد، افزود: به نظر می رسد یکی از فعالیت هایی که قرار است دولت در دستور کار خود قرار دهد، جایگزینی رشد بخش عملیاتی شرکت ها در برابر رشد بخش مالی ناشی از تورم در شرکت ها است.

امیرباقری ادامه داد: بحثی که اکنون عنوان شده و مورد بحث قرار گرفته است، استفاده از ابزارهای کنترل تورم توسط بانک مرکزی و اجرای عملیات بازار باز به شکل گسترده است که اجرای آنها به طور حتم می تواند تاثیرگذار بر کنترل تورم انتظاری باشد.

کنترل نرخ ارز در دستور کار دولت سیزدهم

این کارشناس بازار سرمایه بحث بازار ارز را یکی از متغیرهایی کلیدی اقتصاد کشور عنوان کرد و اظهار داشت: رییس جمهوری اعلام کرده است که به طور قطع نرخ ارز کنترل خواهد شد، رییس بانک مرکزی هم با اشاره به کاهش قیمت ارز از نرخ ٢٨ هزار تومان به ٢٦ هزار تومان اظهار امیدواری کرد که این روند تا شکل گیری سطوح تعادلی در اقتصاد کشور ادامه پیدا کند.

وی اظهار د اشت: در اقتصاد کشور هم باید مانند بازار سرمایه بعد از وجود روند اصلاحی، شاهد شکل گیری ثبات و در انتها ایجاد روند صعودی باشیم که به طور حتم به دنبال چنین اتفاقی زمینه رشد واقعی اقتصادی فراهم خواهد شد.

امیرباقری با اعتقاد بر اینکه رشد اقتصادی کشور مستقل از عملیات سیاسی نیست، گفت: انتظار می رود تا با توفیقاتی که در عرصه سیاسی کشور رخ می دهد، بتوان به بازارهای بین المللی ورود کرد و اقتصاد کشور دوباره از این طریق بر مدار رشد قرار بگیرد.

پیش‌بینی روند معاملات بورس در هفته سوم شهریورماه

این کارشناس بازار سرمایه روند معاملات بورس در هفته جاری را مورد پیش بینی قرار داد و گفت: با توجه به رشد نسبی قیمت سهام شرکت ها و نزدیک شدن آنها به سطوح مقاومتی، ممکن است تا حدودی شاهد وجود نوسان در بازار سهام باشیم اما این موضوع باید مدنظر باشد که هیجان سهامداران در تصمیم گیری ها، ارائه پیش بینی دقیق از روند این بازار کمی دشوار است.

وی اظهار داشت: در صورت عدم تعدیل رشد صورت گرفته در بازار، دوباره با پدیده روند سال ٩٩ مواجه خواهیم شد؛ بنابراین وجود نوسانات شدید در معاملات بورس می تواند منجر به افزایش ریسک بازار و فرار سرمایه ها از این بازار شوند.

امیرباقری با تاکید بر اینکه روند اصلاحی شاخص بورس گاهی به نفع بازار است و سهامداران نباید چندان نگران ایجاد چنین روندی در بازار باشند، گفت: با توجه به وضعیت حاکم در کشور بهتر است تا روند صعودی بازار با زاویه کمتری رخ دهد و صعود شکل گرفته دراین بازار چندان سنگین نباشد.

توجه ویژه به موضوع تنوع ابزارهای سرمایه گذاری در بازار سرمایه

امیرباقری با بیان اینکه موضوع تنوع ابزارهای سرمایه گذاری در بازار سرمایه یکی از مهمترین مسایلی است که باید مورد توجه ویژه قرار بگیرد، گفت: سرمایه گذاری سنتی در بازار سرمایه برمبنای خرید سهام و فروش بر قیمت های بالاتر است، به دنبال آن با تنوع ابزارها فشار کمتری بر ابزارهای سنتی وارد می شود و به طور طبیعی سرمایه گذاران می توانند با ترکیب این ابزارها به نرخ بازده مورد انتظار دست پیدا کنند؛ بنابراین تنوع ابزارها یکی از مهمترین نکاتی است که اکنون سیاستگذاران اقتصادی باید آن را مورد توجه خود قرار دهند.

این کارشناس بازار سرمایه مقوله برنامه ریزی میان مدت برای معاملات بازار سرمایه را جزو خلاهای موجود در بازار سرمایه عنوان کرد و گفت: این برنامه ریزی طبیعتا می تواند به سرمایه گذاران جهت دهی معقول و منطقی را برای سرمایه گذاری بدهد، البته مقوله آموزش در این زمینه بسیار مهم است که در سال های اخیر اجرای آن در بازار و در میان سرمایه گذاران فراموش شده است.

وی تاکید کرد: برای جذب سرمایه گذاران به این بازار باید آموزش به عنوان اقدامی اولویت‌دار مدنظر قرار گیرد تا سهامداران بتوانند از ظرفیت های این بازار استفاده مطلوب را داشته باشند.

مقایسه بازار سرمایه با دیگر بازارهای سرمایه‌گذاری

امیرباقری به مقایسه بازار سرمایه با دیگر بازارهای سرمایه گذاری پرداخت و گفت: اکنون بازار رمز ارزها با محدودیت قانونی مواجه است، به همین دلیل حجم بالای سرمایه گذاری در این بازارها توصیه نمی شود؛ چراکه این بازار می تواند سرمایه افراد را به مخاطره بیندازد.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: این بازار با مخاطرات قانونی از بعد داخلی و خارجی مواجه است که تا حدودی سرمایه افراد را با خطر جدی مواجه می کند.

وی به سرمایه گذاری در بازار مسکن اشاره کرد و اظهار داشت: بازار مسکن به لحاظ قیمتی به نقطه اوج رسیده است که البته قیمت ها در این بازار هنوز به پیشواز اصلاح قیمتی نرفته اند و نمودارها نشان دهنده آن است که در بازار مسکن با نزول سنگین قیمتی مواجه نبوده ایم.

امیرباقری تاکید کرد: بازار بانکی اکنون به نسبت تورم عقب است اما اگر سیاست های کنترل تورم با موفقیت همراه شود، به طور حتم بازار بانکی به عنوان یکی از گزینه های مورد اقبال سرمایه گذاران محسوب خواهد شد.

این کارشناس بازار سرمایه به بازار طلا و سکه اشاره کرد و اظهار داشت: این بازار تحت تاثیر نرخ ارز قرار دارد که براساس صحبت های مطرح شده قرار بر تثبیت نرخ ارز در بازار است اما باید منتظر ماند و نتیجه عملکرد دولت را در این حوزه ملاحظه کرد.

وی با تاکید بر اینکه معیشت مردم تا حدود زیادی گره به نرخ ارز خورده است، اظهار داشت: نرخ ارز به عنوان منشا تورم انتظاری تلقی می شود که قیمت کالاها را دستخوش تغییر می کند.

امیرباقری به معاملات بازارهای جهانی اشاره کرد و افزود: در بعد جهانی هم اتفاق خاصی رخ نداده است و قیمت ها در ثبات نسبی قرار دارند، هر چند که تقاضای حاضر در بازارهای جهانی تا حدودی به تقاضای قبل از همه گیری کرونا بازگشته است.