مدل قیمت‌گذاری چندعاملی در بازار سرمایه ایران
1 استادیار، گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشگاه تهران، تهران، ایران.
2 دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه تهران، تهران، ایران
3 دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه تهران ، تهران، ایران.
چکیده
مدل هشت‌عاملی اسکاکیر و لانکرسکی (2018)، بسط یافته مدل پنج‌عاملی فاما و فرنچ (2016) است. این دو محقق با افزودن سه عامل ریسک نکول، نقدشوندگی و مومنتوم سعی در بهبود قدرت تبیین‌کنندگی مدل داشته و دنبال یافتن پاسخی برای برخی نابهنجاری‌های این مدل بوده‌اند. هدف این پژوهش بررسی کارایی عوامل یادشده در قالب مدل قیمت‌گذاری دارایی ها در بازار سرمایه ایران است. یافته‌ها نشان می‌دهندکه قدرت توضیح‌دهندگی مدل‌ها تا حد بسیار زیادی به نحوه گزینش عوامل بستگی دارد. کارایی مدل‌ها در سطح معنی‌داری مورد توجه، مورد تأیید نبوده است. لیکن نتایج درباره قدرت عوامل جدید و اثر آنها بر ارتقای مدل پنج‌عاملی در ترکیبات مختلف نشان می‌دهد که در ترکیب تنها یکی از عوامل با مدل پنج‌عاملی، مومنتوم عملکرد بهتری داشته و ریسک نکول ضعیف‌ترین عملکرد را ارائه کرده‌است. در ترکیب دو عامل از میان عوامل، بررسی عرض از مبدأ نشان می‌دهد که ترکیب ریسک نقدشوندگی و مومنتوم باعث بهبود بیشتری شده‌است.
کلیدواژه‌ها
20.1001.1.26454637.1399.10.32.1.9
عنوان مقاله [English]
Multi-Factor asset pricing model in Iranian Capital Market
نویسندگان [English]
- Reza Eyvazlo 1
- Yasaman Hashemi 2
- Amirali Qorbani 3
1 Assistant Prof., Department of Financial Management and Insurance, University of Tehran, Tehran, Iran.
Eight-factor pricing model of Skocˇir and Loncˇarski (2018) is a development of Fama and French (2016). They attempt to improve the explanatory power of the model by adding three factors; default risk, liquidity and momentum, in response to some anomalies of the model. Findings show that explanatory power of the model depends highly on variable selection. Efficiency of the model has not been approved in the mentioned confidence interval. But, evidence of the new factors` power and their impact on improvement of the model shows that in combination with 5- factor model, momentum has better performance and default has the worst performance. In addition, through combination of 2 factors, intercept analysis implies that combination of liquidity and momentum leads to a better performance.
کلیدواژه‌ها [English]
- Asset pricing
- Fama and French Models
- GRS Test
- Default risk
- Liquidity risk and Momentum
مراجع
1. Amihud, Y. (2002). liquidity and Stock Returns: Cross-Section and Timeseries Effects. Journal of Financial Markets, 5, pp. 31-56.
2. Badri, A. & Davaloo, M. & Aghajani, F. (2018). Source of momentum generation; Evidence on how to adjust risk. Journal of Financial Management Perspective,23(8), 9-31. (in Persian)
3. Banz, R. W. (1981). The relative efficiency of various portfolios: Some further evidence: Discussio. Journal of Finance, 35(2): 663– 682.
4. Bharath, S. T. and Shumway, T. (2005). “Forecasting default with the KMV–Merton model”, Working Paper, University of Michigan.
6. Cohen, R.B., Gompers, P.A., Vuolteenaho, T. (2002). Who underreacts to cash-flow news? evidence from trading between individuals and institutions. Journal of Financial Economics, 66 (2), 409–462.
7.. Eivazlu, R, Ghahramani, A & Ajami, A. (2017). Analyzing the Performance of Fama and French Five-factor Model Using GRS Test. Journal of Financial Research, 70(22), 691-714
8. Eslami Bidgoli, G. & Kimiyagari, A. & Eskandari, M. (2008). Test of the FamaFrench Three-Factor Model in Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Research, 9(2), 61-82. (in Persian)
9. Fadaeenejhad, M, & Eivazlu, R. (2006). Investigating the value premium in the Tehran Stock Exchange and its position in the pricing of capital assets. Journal of Financial Research, 22(8), 33-46 (in Persian)
10. Farhadi, R., Akhoundi, O., Mehr Avar, H. (2019). Explaining the Relationship between Herding Behavior and Momentum with Stock Returns: Evidence from the Iran Capital Market. Journal of Financial Management Perspective, 26(9), 121-145 (in persian)
11. Fallahshams, M.& Hahemi, N. & Heidari, A. (2011). Investigating the Relationship between Liquidity Risk and Price in Tehran Stock Exchange. Quarterly Financial Engineering and Securities Management, 2(9), 207-227. (in Persian)
12. Fama, E.F., French, K.R. (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, 47 (2), 427–465.
13.Fama, E. & French, K. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3–56.
14. Fama, E.F., French, K.R. (1995). Size and book-to-market factors in earnings and returns. Journal of Finance, 50 (1), 131–155.
16. Fama, E.F., French, K.R., )2016(a. Choosing Factors. SSRN Scholarly Paper ID 2668236, Social Science Research Network, Rochester, NY.
17. Fama, E.F., French, K.R., )2016(b. Dissecting anomalies with a five-factor model. Rev. Financ. Stud. 29 (1), 69–103.
18. Gibbons, M.R., Ross, S.A., Shanken, J., 1989. A test of the efficiency of a given portfolio. Econ.: J. Econ. Soc., 1121–1152
19. Haugen, R.A., Baker, N.L. (1996). Commonality in the determinants of expected stock returns. Journal of Financial Economics, 41 (3), 401–439.
20. Hezbi, H., Salehi, A., Salehi, B. (2014). Fama and French five-factor model: A new model for measurement Expected stock returns. Accounting and auditing research,4(4), 109- 120 (in persian)
21. Hou, K., Xue, C., Zhang, L. (2015). Digesting anomalies: an investment approach. Review of Financial Studies, 28 (3), 650–705.
23. Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risk investments in stock portfolios and capital budgets. Review Economics and Statistics, 47, 13–37.
25. Merton, R.C. (1974). On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates. Journal of Finance, 29 (2), 449–470.
26. Mohammad Tabar Kasgari, F., Dehghan, A., Hashemi Farasha, A. (2018). Relationship between Corporate Characteristics and Systematic Risk in Tehran Stock Exchange Using the Fama and French Three-Factor Model. Journal of Financial Management Strategy, 2(8), 177-196
27. Moradi, M., Kamari, J., Dahi, F. (2015). The Impact of Profitability and Investment Factors on Stock Return (Fama French Five Factor Model). Journal of Financial Management Perspective, 11(5), 53-78
28. Novy-Marx, R. (2013). The other side of value: The gross profitability premium. Journal of Financial Economics, 108, 1–28.
29. Pástor, L., Stambaugh, R. (2003). Liquidity risk and expected stock returns. Journal of Political Economy, 111, 642–685
30. Pourzamani, Z. & Bashiri, A. (2013). Test the Karhart model to predict expected returns by growth and value stocks. Journal of Financial Engineering and Securities Management,16(4), 93-107. (in persian)
31. Rosenberg, B., Reid, K., Lanstein, R., 1985. Persuasive evidence of market inefficiency. J. Portfolio Manage. 11 (3), 9–16.
32. Rostami, M, & Rezae Moghadam, A. (2013). Assessing long-term IPO return by Fama-French model approach and emphasise on liquidity. Journal of Human Resoure. 81, 120-137 (in persian)
33. Sadegh Sharif, S. & Akbarosadat, M. (2011). Earning Management & the Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings: Evidences from Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Research, 13(32), 57-72. (in Persian)
34. Sharpe, William F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19, 425–442.
35. Skocˇir, M., Loncˇarski, I. (2018). Multi-factor asset pricing models: Factor construction choices and the revisit of pricing factors. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 55, 65-80.
37. Titman, S., Wei, K., Xie, F. (2004). Capital investments and stock returns. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39, 677–700.
همان همیشگی؛ ادامه روند نزولی در بازار سرمایه
خرداد: شاخص کل بورس تهران امروز (دوشنبه، ۲۱ شهریورماه) با یک هزار و ۷۹۵ واحد کاهش در ارتفاع یک میلیون و ۳۸۸ هزار واحدی ایستاد.
به گزارش ایرنا، شاخص هم‌وزن با ۵۴۲ واحد کاهش به ۴۰۲ هزار و ۴۸۲ واحد و شاخص قیمت با ۳۲۴ واحد افت به ۲۴۰ هزار و ۷۴۴ واحد رسید.
شاخص بازار اول، ۴۸۷ واحد و شاخص بازار دوم، ۶ هزار و ۹۹ واحد کاهش را ثبت کرد.
امروز در معاملات بورس تهران، بیش از ۶ میلیارد و ۶۳ میلیون سهم، حق‌تقدم و اوراق بهادار به ارزش ۴۳ هزار و ۱۷۵ میلیارد ریال معامله شد.
همچنین فولاد مبارکه اصفهان (فولاد) با ۹۸۶ واحد، پتروشیمی نوری (نوری) با ۱۴۵ واحد، فولاد خوزستان فخوز (فخوز) با ۱۲۱ واحد، ایران خودرو (خودرو) با ۱۲۰ واحد، ملی صنایع مس ایران (فملی) با ۱۰۶ واحد و پارس فولاد سزوار (فسبزوار) با ۱۰۳ واحد تاثیر مثبت بر شاخص بورس همراه شدند.
در مقابل معنی و صنعتی گل گهر (کگل) با ۹۰۳ واحد، صنایع پتروشیمی خلیج فارس (فارس) با ۳۹۰ واحد، معدنی و صنعتی چادرملو (کچاد) با ۳۷۹ واحد، گسترش سرمایه گذاری و توسعه صنعتی پتروشیمی خلیج فارس (پترول) با ۲۹۰ واحد، توسعه معدنی و صنعتی صبا نور (کنور) با ۲۱۳ واحد و بانک پاسارگاد (وپاسار) با ۲۰۹ واحد تاثیر منفی بر شاخص بورس داشتند.
بر پایه این گزارش، امروز نماد شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی (شستا)، ایران خودرو (خودرو)، سایپا (خساپا)، فولاد مبارکه اصفهان (فولاد)، سیمان کردستان (سکرد)، گسترش سرمایه گذاری ایران خودرو (خگستر) و انتقال داده‌های آسیا تک (آسیاتک) در نماد‌های پُرتراکنش قرار داشتند.
گروه خودرو هم در معاملات امروز صدرنشین برترین گروه‌های صنعت شد و در این گروه ۷۳۲ میلیون و ۹۵۴ هزار برگه سهم به ارزش ۲ هزار و ۲۵۳ میلیارد ریال دادوستد شد.
آخرین وضعیت شاخص فرابورس
شاخص فرابورس نیز امروز بیش از ۶۷ واحد کاهش داشت و به ۱۸ هزار و ۷۵۵ واحد رسید.
در این بازار بیش از سه میلیارد و ۹۲۲ میلیون برگه سهم و اوراق مالی دادوستد شد و تعداد دفعات معاملات امروز فرابورس بیش از ۱۴۶ هزار و ۹۹۲ نوبت بود.
پلیمر آریا ساسول (آریا)، تولید برق عسلویه مپنا (بمپنا)، تجلی توسعه معادن و فلزات (تجلی)، پالایش نفت شیراز (شراز)، فرآورده‌های غذایی و قند چهرمحال (قچار)، کلر پارس (کگر) و ریل پرداز نو آفرین (حآفرین) با تاثیر مثبت بر شاخص فرابورس همراه بودند و شرکت سرمایه گذاری صبا تامین (صبا)، سنگ آهن گهرزمین (کگهر)، تولید نیروی برق دماوند (دماوند)، بیمه پاسارگاد (بپاس)، آهن و فولاد غدیر ایرانیان (فغدیر)، بهمن دیزل (خدیزل) تاثیر منفی بر این شاخص داشتند.
تحلیل تخصصی بازار سرمایه بورس و استراتژی انتخاب سهام
مدیریت ترویج دستاوردهای پژوهش های علوم انسانی پژوهشگاه علوم انسانی و مطالعات فرهنگی برگزار می کند :
کارگاه: تحلیل تخصصی بازار سرمایه بورس و استراتژی انتخاب سهام
فارغ التحصیل دانشگاه اسکس انگلستان،
بنیانگذار Molavi Capital ،
شریک و مدیر Euroexim Capital اسپانیا،
دبیرکل انجمن اقتصاددانان،
عضو انجمن حسابداران خبره ایران.
بازار سهام پر از افرادیست که قیمت همه‌چیز را می‌دانند ولی ارزش هیچ‌چیز را نمی‌دانند فیلیپ فیشر
برایم مثل روز روشن است بسیاری که از روی تایید اجتماعی و فقط به سبب هیجان وارد بازار سرمایه می شوند در انتها خوشحال نخواهند بود و بلعکس افرادی که با تفکر وارد بازار شده اند می توانند از این بازار برای خود ثروت کسب نمایند .
تفاوت است میان در صف قرار گرفتن برای چیزی که نمی دانیم چیست با در صف قرار گرفتن برای کالا و خدماتی ارزشمند .
بازار سرمایه ایران آنقدر رو به رشد است که همه سهم ها در صف خریدند و تابلو بورس سبز سبز سبز !
آیا تمام کسانی که در این بازار سرمایه گذاری می کنند ارزش برگه سهم هایی را که پس انداز خود و خانواده خود را به آن گره زده اند دقیق می دانند؟
تحلیل بنیادی به درد کسانی خواهد خورد که خواهان درک عمیقتری از بازار سرمایه و خرید سهام هستند، برای انهایی که نه فقط در بازارهای صعودی، بله می خواهند در بازارهای رکودی و سقوط نیز سرمایه گذاری مطمئنی داشته باشند !
این دوره برای رویکرد میان مدت و بلند مدت سرمایه گذاری در بازار سرمایه طراحی شده است
برای تحلیل یک شرکت در کنار بررسی وضعیت صورتهای مالی آن شرکت، شنیده ها در خصوص برنامه های آتی و تغییرات مدیریتی شما نیازمند بررسی حوزه کلان صنعتی هستید که آن شرکت در آن در حال فعالیت است، این امر به شما چشم اندازی بلند خواهد داد و تصمیم گیری شما را قدرتمند تر خواهد کرد مثلا در گروه رایانه و صنایع وابسته که شرکتهای بزرگ حوزه تراکنش وجود دارند بررسی نسبت نقدینگی در کشور و تراکنشهای صورت رفته توسط این شرکتها میتواند چشم انداز این صنعت را به روشنی برایتان مشخص سازد
بررسی وضعیت صنعت در اقتصاد و تولید ناخالص داخلی جزو لاینفک تحلیل بنیادین در بازار سرمایه در تمام جهان است، آیا به این ابزار موثر مجهز هستید؟
بسیاری در سرمایه گذاری یک استراتژی باری به هر جهت دارند، یعنی می خواهند تا بازار می رود انها نیز بروند و بازده بگیرند، این رفتار همواره جواب نمی دهد ، این گونه افراد دنبال یک پرسش تکراریست: کی بازار خواهد ریخت؟
در دنیای سرمایه گذاری به صورت عام و بازار سرمایه به صورت خاص بدون داشتن یک استراتژی مشخص ، بدون تعیین یک بازده معقول ان هم در یک بازه زمانی مشخص امکان موفقیت بسیار کم خواهد بود. حواستان باشد دچار توهم بدن شناگر نشوید و خود را گرگ وال استریت نشمارید .
در وبینار آشنایی با بازار سرمایه و تحلیل بنیادی سهام در خصوص استراتژی های کم خطر و موفق صحبت خواهیم کرد. این دوره برای علاقمندانی طراحی و توسعه یافته است که می خواهند برای بار اول وارد این بازار شوند و یا سهامدار هستند ولی نیاز به تعمیق دانش خود دارند .
سرفصل ها و محتوای دوره آموزشی :
تا چه زمان بازار سرمایه رشد می کند؟ آیا بازار اصطلاحا چرخیده است؟
بهتر نیست سهام خود را نقد کنیم و به سایر بازارها ببریم؟
آیا عرضه های دولتی موجب پایین رفتن مجدد شاخص می شود؟
مبانی و ادبیات بورس
نحوه مدیریت سهام
شرکت در این دوره برای تمامی علاقمندان بازارسرمایه بورس و سهام آزاد است.
مدت زمان دوره : 2 ساعت ( 1 جلسه 2 ساعته ) 1 روز
زمان برگزاری: روز سه شنبه، بازارهای سرمایه ساعت 17 تا 19 تاریخ: 27 خردادماه 1399
هزینه ثبت نام: 3/000/000 ریال _ با تخفیف: 2/400/000 ریال _ دانشجویان پژوهشگاه: 2/000/000 ریال
با ارائه گواهینامه معتبر و مورد تأیید وزارت علوم، تحقیقات و فناوری دارای ارزش علمی و اداری و قابل ترجمه
تفاوت بازار سرمایه و بازار بدهی
سهامداران با توجه به‌احتمال ریسکهای مختلف بازارهای سرمایه در بازار سرمایه، به خرید اوراق بدهی روی می‌آورند، غافل از اینکه این اوراق در حقیقت یک سود ثابت و خطی می‌دهند.
حمیدرضا جیهانی
سهامداران با توجه به‌احتمال ریسکهای مختلف در بازار سرمایه، به خرید اوراق بدهی روی می‌آورند، غافل از اینکه این اوراق در حقیقت یک سود ثابت و خطی می‌دهند. درحالی که بازار سرمایه درروند بلندمدتی که تابه‌حال داشته همیشه بیشترین سوددهی را نسبت به سایر بازارهای موازی، نصیب سهامداران خودکرده. نمودار افزایش ضریب پایه پولی در گزارش شهریورماه بانک مرکزی، بیانگر سرعت بیشتر آن نسبت به روند افزایش تولید نقدینگی است که مشابه این اتفاق در فروردین ۱۳۹۹ نیز رخ‌داده است. این موضوع موید این است که بازار سرمایه با توجه به رشد شتابان نقدینگی، رونق خوبی در نیمه دوم سال خواهد داشت.
اتفاقی که با افزایش نرخ پایه پولی به دلیل چاپ پول در ابتدای سال توسط دولت قبل انجام شد، در شهریورماه امسال هم در عملکرد بانک مرکزی منعکس شد. ازاین‌رو، سهامداران باید توجه داشته باشند که احتمالاً بازار سرمایه در انتهای پاییز یا زمستان، رونق پیدا می‌کند و سودهایی که می‌توانند در بازار سرمایه داشته باشند را با بازارهای مشابه مقایسه نکنند. سرمایه‌های سرگردان، بخش بالای نقدینگی کشور را به خود اختصاص داده و دارندگان آنها به دنبال نوعی از سرمایه‌گذاری هستند تا از طریق آن‌هم سرمایه خود را از تورم مصون بدارند و هم سودآور باشد.
دو بازار پیش‌روی این سرمایه‌های سرگردان وجود دارد: بازار پول و بازار سرمایه. در بازار پول، بانک مرکزی از قاعده بازار بین‌بانکی و مدل بازار باز به عنوان راهکارهایی که به تأمین نقدینگی بانک‌ها می‌انجامد، برای مدیریت آن بهره برده و کریدور نرخ بهره بین‌بانکی را بین ۱۴ تا ۲۲ درصد تعریف کرده است. نرخ سود بانکی در تیرماه به کف خود در سال رسید و در کانال ۱۸ درصد قرار گرفت و نتیجه آن، رونق شهریورماه بورس بود. ولی در ادامه با توجه به سیاست‌گذاری‌هایی که بانک مرکزی داشت، سود بانکی افزایش یافت. نرخ سود بانکی ۲۰ درصد به این معنی است که بازده سرمایه‌گذاری فرد معادل عدد ۵ است. به بیانی دیگر، فرد هراندازه که سرمایه‌گذاری می‌کند، با ضریب «پی بر ای» (P/E) پنج میتواند از سرمایه‌گذاری خود سود کسب کند. سود بانکی، سود بدون ریسک و تضمین‌شده است. این در حالی است که در بازار رقیب که همان بازار سرمایه است، سرمایه‌گذار در سرمایه‌گذاری خود با ریسک مواجه می‌شود، زیرا ریسک در ذات بازار سرمایه نهفته است. طبیعی است که در این بازار، سرمایه‌گذار به P/E پنج رضایت نمی‌دهد و انتظار بازدهی بالاتری دارد تا وارد این بازار شود. افزایش نرخ بهره بین‌بانکی و به‌تبع آن افزایش نرخ بهره بانکی، سبب می‌شود سرمایه‌های سرگردان به‌جای اینکه به‌طور مستقیم به بخش واقعی اقتصاد از طریق شرکتهای پذیرفته‌شده بورسی وارد شوند، در بانک‌ها دپو شوند. طی سال‌های اخیر مشاهده‌شده است بانک‌ها از بهرهوری بالایی برخوردار نبوده‌اند و تزریق این سپرده‌های بانکی در قالب وام به بنگاه‌های زیرمجموعه، گاه غیرمولد بوده و این موضوع منجر به دور باطل می‌شود که نه‌تنها از رشد اقتصادی کشور جلوگیری می‌کند، بلکه به دلیل انباشته نشدن واقعی سرمایه، آینده اقتصاد را نیز با چالش مواجه می‌کند.
دولت برای تأمین کسری بودجه خود، اقدام به فروش اوراق بدهی از طریق بازار سرمایه کرده است. بر اساس آمارهای بانک مرکزی، در سال گذشته، ۳۲۷ هزار میلیارد تومان در ۶ ماهه نخست سال تأمین مالی از طریق بازار سرمایه انجام‌شده است. ۲۳۰ هزار میلیارد از مبلغ یادشده از طریق بخش‌های سرمایه‌ای مانند افزایش سرمایه‌ها و عرضه‌های اولیه بوده و ۹۷ هزار میلیارد تومان از طریق بازار اوراق بدهی بوده است.
در ۶ ماهه نخست امسال، این مبلغ به ۲۳۸ هزار میلیارد تومان رسیده است. این موضوع حکایت از رونق پایین بازار سرمایه طی این مدت دارد. تأمین مالی بازار سرمایه که همان افزایش سرمایه از طریق آورده نقدی سهامداران یا تجدید دارایی‌ها است، مبلغ ۱۰۵ هزار میلیارد تومان اعلام‌شده که کاهش ۶۵ درصدی را نسبت به دوره مشابه سال گذشته، نشان می‌دهد؛ اما در بخش اوراق بدهی، با افزایش ۳۵ درصد به ۱۳۳ هزار میلیارد تومان رسیده است. فروش اوراق بدهی دولت طی شهریورماه به ۶۵ هزار میلیارد تومان رسیده است که بیشترین مقدار در دوره ۶ ماهه نخست سال بوده است. بررسی ارقام یادشده، نشان می‌دهد به‌جای اینکه تأمین مالی واقعی انجام و دولت از رونق بازار سرمایه بهره‌مند شود و بتواند اوراق خود را در دوران رونق به سرمایه‌گذاران عرضه کند، با روند و سیاست‌گذاری نادرستی که داشته، به‌جای تحقق وعده‌های خود، منجر به رکود و افت شدید در هفته‌های اخیر در بازار سرمایه شده است.
رقابت میان بازار پول و بازار سرمایه، میتواند اقتصاد را زمین بزند، این در حالی است که همراهی و همکاری این دو بازار اصلی در تأمین مالی صنایع مختلف، میتواند منجر به رشد اقتصادی کشور و بهره‌مندی این نظام در کشور شود. لازم است دولتمردان به این نکته توجه داشته باشند که بورس، قلک دولت نیست و نباید نگاه ابزاری به بازار سرمایه داشته باشند، زیرا این نگاه منجر به از دست رفتن کارایی و کارکرد اصلی بازار سرمایه در تأمین مالی بنگاه‌های بخش اصلی اقتصاد می‌شود. همچنین، بی‌اعتمادی ناشی از آن، سبب گریزان شدن نقدینگی سرگردان از بورس می‌شود.
بازارهای مالی چیست ؟ + (بازار های سرمایه جهانی ) 8 بازار مالی مهم
بازارهای مالی اصطلاحی گسترده برای توصیف مکان هایی هستند که خریداران و فروشندگان برای معامله دارایی هایی مانند سهام، اوراق بهادار، اوراق قرضه، کالاها، ارزهای دیجیتال و مشتقات، یکدیگر را ملاقات می کنند. بازارهای مالی سنگ بنای اقتصاد سرمایه داری هستند؛ زیرا به سهولت در تشکیل سرمایه و نقدینگی برای کارآفرینان و مشاغل کمک می کنند. با گذشت سال ها، بازارها بزرگتر و سریعتر رشد کردند. اکنون افراد بیشتر از هر زمان دیگری، به این بازارها دسترسی دارند.
Finance market
بازارهای مالی با تکیه بر صنعت الکترونیک، به خریداران و فروشندگان کمک می کنند تا دارایی های مالی خود را معامله کرده تا نقدینگی ایجاد شود. بدون زیرساخت های بازار، فروشندگان مجبور می شوند با استفاده از روش های کم بازده مانند: تبلیغات طبقه بندی شده، به دنبال خریداران فردی باشند.
علاوه بر این، مکانِ متمرکزِ شفافیت قیمت و در دسترس بودن را فراهم می کند و بهتر اوراق بهادار را تحت فشار بازار عرضه و تقاضا قرار می دهد. این امر به نوبه خود خریداران و فروشندگان را نسبت به آنچه در غیر این صورت ممکن است در یک معامله خصوصی دریافت کنند، مطمئن می کند. از آنجا که در معرض نیروهای عرضه و تقاضا هستند، بازارهای مالی گاهی اوقات به دلیل نرخ بیکاری، تولید ناخالص داخلی و قیمت مسکن، نوسانات گسترده ای را تجربه می کنند.
مهمترین مزایای باراز مالی چیست ؟
- بازارهای مالی به کسب و کارها امکان رشد می دهند و نقدینگی ایجاد می کنند و کارآفرینان برای سرمایه گذاری خود می توانند به درآمد برسند.
- آنها با در دسترس قرار دادن اطلاعات در برای عموم سرمایه گذاران بازارهای سرمایه و بازرگانان، خطرات را کاهش می دهند.
- این بازارها با ایجاد اعتماد به سرمایه گذاران اقتصاد را آرام می کنند.
- اعتماد به نفس سرمایه گذاران اقتصاد را تثبیت می کند.
بیشتر مردم وقتی صحبت از بازارهای مالی می شود، به بازار بورس فکر می کنند. آنها نمی دانند که انواع مختلفی بازار وجود دارد که اهداف متنوعی را تحقق می بخشند. هر بازار برای ایجاد اطمینان در سرمایه گذاران به یکدیگر متکی هستند. ارتباط متقابل این بازارها به این معنی است که وقتی یکی از آنها رنج می برد، سایر بازارها نیز بر این اساس واکنش نشان می دهند. بیایید با هم برخی بازارهای سرمایه از انواع بازارهای مالی جهانی را بررسی کنیم.
بازار فارکس چیست ؟
بازار ارز (که به آن بازار فارکس یا معاملات ارزی یا fx نیز گفته می شود) بازاری است که در آن شرکت کنندگان می توانند ارزهای خود را خریداری، فروش، مبادله و گمانه زنی کنند. این نقدینگی ترین بازار در جهان است، زیرا پول نقد بیشترین نقدینگی دارایی ها را در اختیار دارد.
فارکس بزرگترین بازار مالی با معاملات روزانه بالای 6.6 تریلیون دلار می باشد که 88٪ آن را دلار آمریکا تشکیل می دهد. تقریباً یک چهارم معاملات توسط بانک ها برای مشتریان شان انجام می شود تا نوسانات تجارت در خارج از کشور کاهش یابد.
صندوق های تامینی مسئول 11٪ دیگر هستند و برخی از آنها سوداگرانه است. هیچ مکان مرکزی برای فارکس وجود ندارد، در عوض پول از طریق شبکه ای از فروشندگان و کارگزاران بین المللی داد و ستد می شود. مشاغل در هنگام خرید محصولات از کشورهای دیگر از بازار فارکس استفاده می کنند. بر خلاف سهام، ارزیابی ارز نسبت به ارزهای دیگر صورت می گیرد و این بازار بر نرخ ارز و ارزش دلار و سایر ارزها تأثیر می گذارد. نرخ ارز براساس تقاضا و عرضه ارز یک کشور و همچنین ثبات اقتصادی و مالی آن کشور کار می کند. عوامل زیادی در تغییر نرخ ارز نقش دارند مانند: سیاست پولی، ثبات سیاسی، نرخ بهره و واردات و صادرات.
بازار سرمایه چیست ؟
بازار سرمایه یکی دیگر از انواع بازارهای مالی جهانی است که به صورت سازمان یافته در آن افراد و نهادهای تجاری هم اوراق قرضه و هم اوراق بهادار خود را می خرند و می فروشند. این نوع بازار طراحی شده تا روشی کارآمد برای انجام معاملات خرید و فروش باشد.
بازار سرمایه منبع اصلی وجوه نقد بوده و توسط یک نهاد نظارتی، اجازه خرید و فروش اوراق بهادار را دارد، زیرا می تواند به راحتی تعهدات بدهی و حقوق صاحبان سهام خود را به سرمایه گذاران بفروشد.
دولت ها همچنین از این نوع بازار (معمولاً از طریق انتشار اوراق قرضه بلند مدت) برای جمع آوری سرمایه استفاده می کنند. چون دولت ها سهام منتشر نمی کنند در نتیجه از سوی آنها اوراق بهادار نیز انتشار نمی یابد؛ از این رو بازار سرمایه برای انتشار و معاملات اوراق بهادار بلند مدت در نظر گرفته شده است.
هنگامی که یک شرکت سهامی عام اوراق بهادار خود را در بازارهای سرمایه می فروشد، این فعالیت اصلی بازار شناخته می شود. تجارت بعدی اوراق بهادار شرکت بین سرمایه گذاران به عنوان فعالیت بازار ثانویه معرفی می گردد.
اوراق بهادار کوتاه مدت در جای دیگری مانند بازار پول معامله می شود. بورس اوراق بهادار نیویورک، بورس اوراق بهادار آمریکا، بورس اوراق بهادار لندن و NASDAQ نمونه هایی از بازارهای کاملاً سازمان یافته سرمایه هستند. اوراق بهادار همچنین می تواند از طریق بورس معامله شود، نه از طریق یک بورس سازمان یافته. بازارهای سرمایه بسیار به هم پیوسته اند، بنابراین آشفتگی در بازار سرمایه در آن سوی کره زمین احتمالاً بر تجارت در بازارهای واقع در کشورهای دیگر تأثیر خواهد گذاشت.
بازارهای مالی جهانی
بازار سهام چیست ؟
بازار سهام جایی است که سهام شرکت های بزرگ صادر و معامله می شوند. این نوع از بازارها یکی از مولفه های اصلی در اقتصاد بازار آزاد هستند. بازارهای سهام دارای دو عملکرد اصلی می باشند:
بورس سهام امکان دسترسی به سرمایه را معمولاً به صورت پول نقد فراهم می کند. اگر شرکتی نیاز به تأمین مالی یک پروژه بزرگ داشته باشد، می تواند به جای وام گرفتن پول از بانک، سهام خود را در بازار سهام بفروشد تا سرمایه لازم را جمع کند.
- از دید سهامداران
بورس سهام راهی برای مشارکت در رشد یک شرکت و همچنین تبدیل سریع سهام به پول نقد را فراهم می کند.
بازار سرمایه
این از دو طریق اصلی اتفاق می افتد:
بازار اولیه
در یک شرکت خصوصی، دارندگان سهام معمولاً از بنیانگذاران و سرمایه گذاران اولیه تشکیل شده اند که می توانند سهام خود را در بورس اوراق بهادار بفروشند و پاداش ریسکی را که در ایجاد و رشد سرمایه گذاری خود متحمل شده اند، بگیرند.
بازار ثانویه
برای سرمایه گذارانی که سهام آنها در شرکت های تجاری عمومی است، بورس به آنها اجازه می دهد بدون رشد خطر شرکت خودشان در رشد آن سهیم باشند.
بازارهای سهام به عنوان درگاهی برای تأمین بودجه مشاغل خصوصی نقش مهمی دارد. این بازارها به شرکت ها امکان دسترسی به مجموعه سرمایه خصوصی را می دهند که می تواند برای تأمین بودجه، رشد و توسعه تجارت یا خرید دارایی های جدید مورد استفاده قرار گیرد.
به زبان دیگر بازار ثانویه :
بازار ثانویه مکانی است که در آن ابزارهای مالی که قبلا منتشر شده‌اند، مانند اوراق قرضه و سهام، مورد خرید و فروش قرار می‌گیرند. مثلا اگر فردی سهام یک شرکت را در مرحله پذیره نویسی خریداری کرده است و اکنون قصد فروش آن سهم به سایر سرمایه گذاران بازار را دارد باید برای فروش سهم خود به بازار ثانویه مراجعه کند. در واقع این بازار، محلی است که سرمایه گذاران، اوراق بهادار را به جای شرکت صادر کننده از دیگر سرمایه گذاران خریداری می‌کنند. حجم معاملات در بازار ثانویه، نسبت به بازارهای اولیه بسیار بیشتر است. منبع
بدون دسترسی به بودجه خصوصی، مشاغل در پروژه هایی که به تأمین مالی نیاز دارند، با محدودیت بیشتری روبه رو می شوند و نمی توانند سرمایه واقعی سهام شرکت خود را سرمایه گذاری کنند. به همین ترتیب، بازارهای سهام این امکان را برای صاحبان مشاغل فراهم می آورند كه در نهایت با فروش سهام خود به بازار آزاد، موقعیت شان را برای سود به دست آورند.
از نظر افراد و معامله گران، بازارهای سهام نیز از این نظر نقش مهمی دارند که به بازرگانان اجازه می دهد بازده سرمایه خود را بدست آورند، به گونه ای که ارزش سرمایه گذاری در بازارهای مالی را دارد. این عملکرد دوگانه، این امر را برای معامله بازارهای سرمایه گران و شرکت ها به عنوان وسیله ای برای تسهیل گردش سرمایه ضروری می کند.
بازارهای مالی جهانی
بازار اوراق قرضه
بازار اوراق قرضه که اغلب اوقات بازار بدهی یا بازار اعتبار نیز نامیده می شود، یکی دیگر از انواع بازارهای مالی جهانی است که در آن سرمایه گذاران می توانند در اوراق بدهی منتشر شده توسط دولت و شرکت های بزرگ تجارت کنند.
دولت ها معمولاً به منظور جمع آوری سرمایه برای پرداخت بدهی ها یا تأمین اعتبارات زیرساختی، اوراق قرضه انتشار می دهند. شرکت های بازرگانی عمومی نیز در صورت نیاز به تأمین مالی پروژه های توسعه مشاغل یا حفظ فعالیت های در حال انجام، اوراق قرضه منتشر می کنند. بازار اوراق قرضه به دو طریق اصلی اتفاق می افتد:
بازار اولیه: معاملات مستقیماً بین ناشر اوراق قرضه و خریداران اوراق انجام می شود. در اصل، بازار اولیه ایجاد اوراق بهادار بدهی کاملاً جدید است که قبلاً به مردم ارائه نشده بود.
بازار ثانویه: اوراق بهاداری که قبلاً در بازار اصلی فروخته شده اند، در تاریخ های بعدی خریداری و فروخته می شوند. سرمایه گذاران می توانند این اوراق را از کارگزاری خریداری کنند که به عنوان واسطه بین طرف های خرید و فروش عمل می کند.
این مسائل بازار ثانویه ممکن است در قالب صندوق های بازنشستگی، صندوق های سرمایه گذاری مشترک و سیاست های بیمه عمر بسته بندی شود. با این حال، برخلاف سهام، بیشتر اوراق در بازار ثانویه از طریق صرافی معامله نمی شوند.
در عوض، اوراق قرضه از طریق بورس (OTC) معامله می گردد. دلایل مختلفی وجود دارد که اکثر اوراق قرضه به صورت فرابورس معامله می شوند، اما مهمترین آنها تنوع آنها است.
بورس سهام نیویورک (NYSE)
دو بازار سهام اصلی در ایالات متحده، NYSE و NASDAQ هستند. NYSE بزرگترین صرافی مبتنی بر سهام در جهان است که قبلاً به عنوان یک سازمان خصوصی اداره می شد، در 8 مارس 2006 پس از کسب مبادله تجارت الکترونیکی Archipelago به یک نهاد عمومی تبدیل گردید.
در سال 2007 ادغام با یورونکست، بزرگترین بورس اوراق بهادار اروپا، منجر به ایجاد NYSE Euronext شد، که بعداً توسط Intercontinental Exchange مادر اصلی بورس اوراق بهادار نیویورک خریداری شد.
بورس سهام خارجی شامل بورس اوراق بهادار لندن، بورس هنگ کنگ، یورونکست و دویچه بورس است. NYSEو NASDAQ عمده تجارت بورس در آمریکای شمالی و سراسر جهان را تشکیل می دهند. این دو صرافی از نظر نحوه عملکرد و انواع سهام خود با یکدیگر متفاوت هستند. دانستن این تفاوت ها به شما کمک می کند عملکرد بورس سهام و مکانیک خرید و فروش سهام را بهتر درک کنید.
بازارهای مالی جهانی
بازارهای پول
بازارهای پولی امن بوده و برای سرمایه گذاری کوچک مناسب هستند. در سطح عمده، معاملات گسترده بین موسسات و بازرگانان صورت می گیرد و در سطح خرد، این شامل صندوق های سرمایه گذاری متقابل بازار پول است.
وجوه بازار پول کوتاه مدت می باشد، بنابراین وجوه برای مدت زمان محدودی سرمایه گذاری می شوند. صندوق های خزانه داری به ترتیب یک سال یا کمتر و 270 روز دوام می آورند. بسیاری از صندوق های بازار پول گزینه فروش صندوق را معمولاً برای سود کمتری ارائه می دهند، نسبت به این که پول تا پایان دوره در حساب باقی مانده باشد.
در سطح خرده فروشی، افتتاح حساب بازار پول به سادگی افتتاح حساب پس انداز با چند تفاوت ساده است. حساب معمولاً برای افتتاح و نگهداری از آن به حداقل مانده نیاز دارد و شما باید پول را برای مدت زمان مشخصی در آن بگذارید.
در حالی که وجوه بازار پول بازده زیادی ندارند، آنها نرخ بهره بالاتری نسبت به اکثر حساب های پس انداز داشته و برای سرمایه گذاران کوتاه مدت راحت تر است. بیشتر معاملات بازارهای پول، معاملات عمده فروشی بوده که بین موسسات مالی و شرکت ها انجام می شود.
موسساتی که در بازار پول شرکت می کنند شامل بانک هایی هستند که به یکدیگر و به شرکت های بزرگ در بازارهای پول یورو و سپرده های مدت دار وام می دهند.
بازارهای مالی جهانی
بازار وام بین بانکی
منظور از بازار وام بین بانکی، زیر مجموعه معاملات بانک به بانک است که در بازار پول انجام می شود. بانک ها در چندین بخش از بازار پول، بازیگران اصلی هستند. بانک ها برای تأمین نیازهای ذخیره و مدیریت نیازهای روزانه به نقدینگی، وام های کوتاه مدت بدون وثیقه را در بازار وجوه فدرال خریداری و می فروشند.
وجوه فدرال وام های یک شبه بین بانک ها و نهادهای دیگر برای حفظ ذخایر بانکی خود در فدرال رزرو است. بانک ها برای تأمین نیازهای ذخیره خود و پاکسازی معاملات مالی، ذخایر خود را در بانک های رزرو فدرال نگهداری می کنند.
بازار مشتقات
بازار مشتقات یکی دیگر از انواع بازارهای مالی جهانی است که اوراق بهاداری را معامله می کند که ارزش آن را از دارایی اصلی می گیرند. ارزش قرارداد مشتقه با قیمت بازار کالای اساسی تعیین می شود.
این بازار مالی مشتمل بر قراردادهای آتی، معاملات آتی، اختیارات، مبادله و قرارداد است. سرمایه گذار پیشرفته و صندوق های تامینی از آنها برای بیشتر کردن سودهای بالقوه خود استفاده می کنند. در سال 2007 صندوق های تامینی به دلیل قرار دادن بازده بالاتر برای سرمایه گذاران سطح بالا، محبوبیت خود را افزایش دادند.
دیدگاه شما