آیا بازار سهام امن است؟

مبنای قیمت گذاری مسکن در بورس کالا شفاف نیست

مدیر سرمایه گذاری شرکت مدیریت سرمایه گذاری ملی، گفت که مسکن کالایی همگن نیست و عرضه آن در بورس کالا با مشکلات مختلفی رو به رو است که از جمله این مشکلات می توان به مشخص نبودن مبنای ارزشگذاری مسکن های قابل عرضه بیان کرد.

چابک آنلاین، شراره عبازاده ، محمد مهدی زارعپور، در گفت و گو با چابک آنلاین، افزود: لازمه هر اقتصادی آیا بازار سهام امن است؟ شفافیت در آن بوده و عرضه مسکن به عنوان کالا در بورس می تواند موجب شفافیت در معاملات شود و واسطه گرانی را که موجب بالا رفتن قیمت مسکن می شوند از چرخه معاملات خارج کند اما این امر مستلزم بستر سازی و تعیین ساز و کار مناسب آن است.

وی تصریح کرد: بورس کالا باید هدف از عرضه مسکن را مشخص کند و در مرحله بعد مبنای قیمت گذاری مسکن در بورس است که در حال حاضر چارچوب مشخصی برای آن وجود ندارد، به عنوان مثال دوره استهلاکی که مبنای قیمت گذاری بوده برای هر ساختمان متفاوت است و همین ابهامات موجب شده بازار مسکن در بورس شکل نگیرد.

این کارشناس بازار سرمایه، خاطر نشان کرد که مسکن بر خلاف کالاهای دیگری که در بورس عرضه می شود ودارای مشخصات مشابهی هستند، دارای ابهام است چرا که هر مسکنی با مسکن دیگر به لحاظ نوع مصالح به کار برده شده در آن، نورگیری، کیفیت و بسیاری از موارد دیگر تفاوت دارد.

زارعپور، بیان داشت :با توجه به اینکه در بورس کالا فروش متری املاک در قالب سلف موازی پیشنهاد شده سوال این است که بورس کالا در جهت تامین مالی برای ساخت املاک اوراق منتشر می کند یا هدف بورس کالا خانه دار کردن افراد از طریق خرید این اوراق است!.

وی، افزود: بسیاری از متقاضیان علاقمند هستند که معاملات خود را از طریق بازار شفاف انجام دهند ولی در شرایط فعلی مشخصات و مبنای قیمت گذاری در بورس کالا بخوبی شفاف نشده است.

سودسازی بازار سهام حتی بدون برجام

بازار سهام این روزها با عوامل داخلی و خارجی بسیار زیادی از جمله تغییرات قیمت در بازارهای جهانی، نااطمینانی در مورد متغیرهای کلان و بی‌اعتمادی به سازوکار بازار در نتیجه سیاست‌های غیرکارای دولت دوازدهم قرار دارد.

بازار سهام این روزها با عوامل داخلی و خارجی بسیار زیادی از جمله تغییرات قیمت در بازارهای جهانی، نااطمینانی در مورد متغیرهای کلان و بی‌اعتمادی به سازوکار بازار در نتیجه سیاست‌های غیرکارای دولت دوازدهم قرار دارد.

عواملی که تصمیم‌گیری سرمایـــه‌گــــذاران درخصوص سرمایه‌هایشان را دشوار کرده است و باعث شده تا سهامداران با نیم‌نگاهی به بازدهی‌های شناسایی‌شده در سایر بازارها، راه خروج از سهام را در بگیرند.

با وجود این، بررسی آمارها و عوامل تأثیر‌گذار بر روند سود‌سازی سهام نشان می‌دهد که قیمت سهام در همین شرایط نیز در منطقه جذابی قرار دارد و شرکت‌ها در پایان سال مالی ۱۴۰۱ حتی در همین شرایط نیز سودهای قابل‌توجهی را برای سهامداران خود به ارمغان می‌آورند.

خروج پول از جریان معاملات سهام از ابتدای سقوط بزرگ در مردادماه ۱۳۹۹، گریبانگیر این بازار شده است. موضوعی که با توجه به شدت نزول قیمت‌ها و سیاست‌های نادرست مسئولان سیاسی و اقتصادی دولت دوازدهم در کنار بی‌کفایتی مدیران سازمان بورس و عدم توانایی آنها در ارتقای سطح کیفی بسترها و عوامل آیا بازار سهام امن است؟ کلانی چون کاهش قیمت جهانی محصولات نهایی شرکت‌های صادرات‌محور، خروج جاماندگان سقوط سال ۱۳۹۹، جذابیت سایر بازارها و همچنین ورود پول به سایر ابزارهای موجود در بازار، به نظر می‌رسد راه طولانی‌تری نسبت به تجربه‌های مشابه در سال‌های ۱۳۸۴ و ۱۳۹۱ را برای عبور از آن باید طی کرد. روندی که هر چند در ماه‌های ابتدایی سال ۱۴۰۱ و در پی تقویت شاخص‌های بنیادی شرکت‌ها، متوقف شد و در این بازه بار دیگر شاهد استقبال آیا بازار سهام امن است؟ سهامداران حقیقی و ورود پول به این بازار بودیم اما در ادامه تداوم یافت تا شاخص خالص ورود پول حقیقی به معاملات سهام از ابتدای ۱۴۰۱ تا روز ۱۵ شهریور ماه به عدد منفی ۲۱ هزار میلیارد تومان برسد.

با وجود این، خروج پول از سهام این روزها در حالی اتفاق می‌افتد که شاخص‌های ارزندگی بازار به‌رغم تمام فعل و انفعالاتی که در بازارهای جهانی محصولات شاهد آن هستیم و در شرایطی که توافق هسته‌ای نیز همچنان به نتیجه نرسیده است، بهبود یافته و همچنان مسیر خود را در جهت ارزندگی هر چه بیشتر طی می‌کند. از طرفی کارشناسان بر این باورند که اثرات ثانویه بحران‌های اتفاق افتاده در بازارهای جهانی می‌تواند در نهایت راه را برای نفوذ بیشتر کالای ایرانی در جهان هموار سازد. در کنار این موارد، برآوردها نشان می‌دهد روند سود‌سازی بازار سهام در شرایط عدم نتیجه توافق هسته‌ای نیز ادامه خواهد یافت.

یکی از عواملی که این روزها با تأثیر‌گذاری بر سهام شرکت‌های صنعتی، بیشترین نقش را در روند نزولی شاخص کل بورس و در نهایت خروج پول حقیقی از معاملات سهام ایفا می‌کند، تغییرات شدید قیمت‌های جهانی کالاها بوده است. آمار مربوط به قیمت جهانی محصولات نشان می‌دهد که با فروکش کردن اثر اولیه بحران ناشی از جنگ روسیه و اوکراین و تنش‌های شدید روسیه با کشورهای اروپایی و امریکا، اثر ثانویه این بحران در قالب رکود در بازارها، افزایش نرخ بیکاری، کاهش سفارشات کارخانه‌ای، افزایش نرخ تورم و درمقابل سیاست‌های انقباضی اتخاذ شده از طرف کشورهای غربی، منجر به کاهش قیمت‌های محصولات فلزاتی پایه و محصولات شیمیایی شده است.

همچنیــــن عــــــدم دسترســــی شرکت‌های روسی به بازارهای اروپا آیا بازار سهام امن است؟ باعث شده تا شرکت‌های روسی به بازارهای آسیایی هجوم آورند که این موضوع نیز به عنوان یک پدیده منفی برای شرکت‌های ایرانی برآورد می‌شود.

اما از نظر تحلیلگران این تمامی ماجرا نخواهد بود و در پی اثر ثانویه رکود اقتصادی در جهان و افزایش قیمت‌های انرژی در کشورهای اروپایی و امریکا، تولیدات ایرانی با توجه به برخورداری از انرژی و نیروی کار ارزان‌تر، مزیت پیدا خواهد کرد و قدرت نفوذ محصولات ایرانی در جهان بیشتر خواهد شد. به عنوان مثال، با افزایش بیش از ۳۰ درصدی نرخ گاز در آلمان، کوره‌های تولید آلومینیوم و فولاد در این کشورها خاموش شده است که شروع فعالیت آنها در آینده با هزینه بسیار زیادی روبه‌رو خواهد بود. همچنین با تداوم کاهش تقاضای فولاد و افزایش قیمت‌های انرژی و قطعی برق، برخی از تولید کنندگان فولاد در اروپا و امریکای جنوبی، تولیدات خود را متوقف کرده‌اند.

همچنین نیاز مبرم کشورهای غربی به منابع جایگزین نفت و گاز روسیه، می‌تواند تقاضا برای محصولات نفتی ایران را بالا ببرد که متعاقباً منجر به سود‌سازی بیشتر صنایع ایرانی در سال‌های بعد خواهد شد. این موضوع در کنار انعقاد قراردادهای همکاری شرکت‌های ایرانی با کشورهای امریکای جنوبی، ارمنستان، روسیه و سایر کشورهای همسایه، می‌تواند تداوم تولید و فروش و سودسازی شرکت‌های صنعتی بزرگ ایرانی را تضمین کند که در نهایت جذابیت سهام در بازار سهام را نیز افزایش خواهد داد.

با وجود کاهش قیمت‌های جهانی، آمارهای مربوط به ارزندگی و درآمدسازی شرکت‌های صنعتی صادرات محور همچنان رشد قابل‌توجهی داشته که می‌‌تواند سود سازی شرکت‌ها درسال ۱۴۰۱ را تضمین کند.

براساس برآوردهای موجود، در بازار سهام ایران، بیش از ۷۷ درصد سودسازی بازار به گروه‌های محصولات شیمیایی، نفت، معادن و فلزات مربوط می‌‌شود. این گروه‌ها در حدود ۴ هزار و ۹۰۰ هزار میلیارد تومان ارزش بازار و ۸۰۰ هزار میلیارد تومان سود خالص داشته‌اند که در مقابل سودسازی ۹۰ هزار میلیاردی سایر گروه‌ها، بیشترین تأثیر را بر ارزندگی بازار به خود اختصاص می‌‌دهند. همچنین جمع سود‌های شناسایی شده و تقسیم آن بر ارزش کل بازار، نسبت p/e کل بازار را در حدود عدد ۶ قرار می‌‌دهد که از نظر علم مالی در محدوده جذاب و ارزنده‌ای قرار می‌‌گیرد.

موضوع مذاکرات هسته‌ای یکی دیگر از مواردی است که این روزها به عنوان عامل تأثیرگذار بر بازار ایفای نقش می‌‌کند. در این خصوص باید توجه داشت که هرچند سودسازی شرکت‌های بورسی در نتیجه توافق هسته‌ای با افزایش قابل توجهی روبه‌رو خواهد شد، اما اگر توافق در سال ۱۴۰۱ صورت نپذیرد، بازهم شاهد رشد سودسازی شرکت‌های بورسی خواهیم بود.

برآوردها نشان می‌‌دهد که هرچند به نتیجه رسیدن توافق هسته‌ای عناوینی چون تأمین مواد اولیه وارداتی و حمل و انتقال ارزی و بین‌المللی را در حدود ۹۰۰ میلیون دلار کاهش خواهد داد و از این طریق سودسازی شرکت‌ها در حدود یک میلیارد تومان افزایش خواهد یافت، اما در صورت عدم توافق و با در نظر گرفتن شرایط موجود نیز شرکت‌ها از طریق به نتیجه رسیدن بیش از ۱۰ میلیارد دلار طرح‌های توسعه‌ای و رشد ارقام تولید و فروش و کاهش نسبت‌های هزینه‌ای، خواهند توانست رشد سودسازی خود را ادامه دهند.

برآوردهای مربوط به EPS شرکت‌های بورسی در سال ۱۴۰۱ نشان می‌‌دهد که این شرکت‌ها درپایان این سال حدود ۸۹۰ هزار میلیارد تومان سود سازی خواهند داشت که این رقم در مقایسه به سال مالی قبل با رشد قابل توجهی روبه‌رو شده است.

یکی از دلایلی که این روزها منجر به خروج پول از بازارها شده است، بازدهی‌های بیشتر سایر بازارهای رقیب با بازار سهام بوده است. درخصوص بازارهای موازی با بازار سهام ذکر این نکته ضروری است در شرایطی که اقتصاد با نااطمینانی روبه‌رو شود، مدیران سرمایه‌گذاری‌ها و فعالان بازار، سرمایه‌های خود را به سمت دارایی‌هایی دیگر هدایت می‌‌کنند. مشاهدات میدانی خبرنگار روزنامه ایران و نظرسنجی از مدیران سبدگردانی‌ها و فعالان بازار نشان می‌‌دهد که طی دو ماه گذشته این رویه از طرف سرمایه‌گذاران پیگیری شده است و آنها به دلیل افزایش نااطمینانی در بازار و در جهت حفظ ارزش سرمایه‌های خود، بخش بیشتری از منابع را به بازارهای دیگر اختصاص داده‌اند و از این رو یکی از مقاصدی که می‌‌توان برای پول‌های خارج شده از بازار سهام متصور شد، این بازارها بوده است.

سهامداران در مورد ورود به این بازارها باید توجه داشته باشند که هرچند بازدهی اقلامی مانند زمین و مسکن در این روزها نسبت به سایر بازارها افزایش یافته است، اما این دارایی‌ها به دلیل قدرت نقدشوندگی پایین، می‌‌توانند سرمایه افراد را برای مدتی طولانی مسدود کنند که این موضوع در نهایت می‌‌تواند سرمایه‌گذاران را از بازدهی‌های احتمالی سایر بازارها محروم کند. همچنین وجود طرح‌هایی مانند اخذ مالیات از خانه‌های خالی و سایر دارایی‌ها مانند طلا و ارز می‌‌تواند از بازدهی این بازارها درآینده بکاهد. از طرفی دولت سیزدهم با ایجاد ابزار نوین مالی، امکان به مالکیت درآمدن این دارایی‌ها را در سازوکار بازار سرمایه فراهم کرده که سهامداران می‌‌توانند از این طریق با ریسک کمتر و قدرت نقد آیا بازار سهام امن است؟ شوندگی بیشتر، اقدام به سرمایه‌گذاری کنند.

در این خصوص ورود حدود یک هزار میلیارد تومان پول حقیقی به صندوق‌های قابل معامله از ابتدای سال، افزایش معاملات و ورود سرمایه به اوراق مبتنی بر کالا مانند سکه، فرآورده‌های نفتی و اوراق مشتقه نیز نشان می‌‌دهد که با وجود خروج پول از معاملات سهام، بخشی از این پول همچنان در سایر ابزار و اوراق معاملاتی موجود در بازار سرمایه در گردش است و از این بازار خارج نشده است.

​​​​​​​اتحادیه اروپا در حال آماده شدن برای سومین رکود سالانه مصرف فولاد در چهار سال گذشته است، البته این رکود در سطح متوسط خواهد بود.

پیش از این، روند مثبت مشاهده شده در مصرف ظاهری فولاد در طول سال ۲۰۲۱ در سه ماهه اول سال ۲۰۲۲ نیز ادامه داشت. با این حال، به دلیل اختلالات شدید زنجیره تأمین جهانی و افزایش قیمت انرژی و هزینه‌های تولید، این روند نزولی شد. انتظار می‌رود این مسائل در نیمه دوم سال ۲۰۲۲ به همراه تأثیرات جنگ روسیه در اوکراین که شرایط را برای بازار اتحادیه اروپا بدتر کرد، حتی بیشتر هم بشود.

بنابراین، تأثیر این وضعیت بر صنایع مصرف‌کننده فولاد و چشم‌انداز کلی اقتصاد، تأثیر خود را بر مصرف ظاهری فولاد در سال‌جاری خواهد گذاشت. در نهایت انتظار می‌رود مصرف فولاد شاهد سومین رکود سالانه خود در چهار سال گذشته باشد. البته این رکود حدود منفی ۱.۷ درصد خواهد بود که در ابتدا منفی ۱.۹ درصد برآورد شده بود.

انتظار می‌رود مصرف ظاهری فولاد اروپا در سال ۲۰۲۳ تا ۵.۶ درصد بهبود یابد اما وضعیت کلی تقاضای فولاد همچنان در معرض «ابهام زیاد» قرار دارد که احتمالاً به کاهش تقاضا در بخش‌های مصرف‌کننده فولاد ادامه می‌دهد.

علاوه بر این، جنگ روسیه و اوکراین، ادامه مسائل زنجیره تأمین و افزایش قیمت انرژی و کامودیتی‌ها، همراه با فشارهای تورمی بسیار بالا، موجب شده یوروفر پیش‌بینی تولید ناخالص داخلی اتحادیه اروپا در سال ۲۰۲۲ را در مقایسه با چشم‌انداز قبلی با کاهش بیشتری همراه کند. از آنجایی که انتظار نمی‌رود عوامل نزولی فوق‌الذکر تا قبل از سه ماهه اول سال ۲۰۲۳ به میزان قابل توجهی کاهش پیدا کنند، برآورد رشد تولید ناخالص داخلی برای سال ۲۰۲۲ معادل ۲.۶ درصد و برای سال ۲۰۲۳ تا ۱.۶ درصد خواهد بود.

تحلیلگران امیدوارند به احتمال زیاد، با نزدیک شدن به سال ۲۰۲۳، همه آیا بازار سهام امن است؟ چیز به تدریج شروع به بهبود خواهد کرد.

ویترین روزنامه‌ها/ بررسی«دنیای‌اقتصاد» درباره‌ی سرنوشت بازار سهام/ ارزیابی«ابتکار» در خصوص طرح ساخت ۲۰۰ هزار مسکن برای مستاجران

شفقنارسانه_ صفحه یک روزنامه‌ها به عنوان ویترین در مقابل چشم خواننده است آیا بازار سهام امن است؟ به همین جهت انتخاب تیتر، عکس و مطالب فرعی در این صفحه اهمیت زیادی دارد تا خواننده را به داخل متن بکشاند و همراه خود کند. در این گزارش سعی کردیم با نگاهی به روزنامه‌های امروز، آن‌هایی که دارای مطالب خوب و مخاطب محور و یا محل نقد و بحث هستند، مورد بررسی قرار دهد.

به گزارش شفقنا رسانه،«دنیای‌اقتصاد» سرنوشت بازار سهام را با وضعیت «کم‌نوسانی» بررسی کرد و در تیتر جالبی عنوان نوشت«عصر یخبندان بورس تهران». این روزنامه تحلیل کرد«بررسی‌ها نشان می‌دهد نفس‌های شاخص کل بورس به شماره افتاده و نماگر اصلی بازار سهام دیگر مانند قبل نوسان نمی‌کند. بورس اوراق بهادار تهران به‌عنوان مهم‌ترین بخش از بازارهای مالی کشور در حالی از نبود نقدینگی کافی رنج می‌برد که نوسان‌های شاخص کل بورس روز به روز کم و کمتر می‌شود. به‌طوری‌که تحت تاثیر مسائلی از قبیل روند رکودی بازارهای جهانی و مسکوت ماندن روند ادامه‌دار مذاکرات برجام، شرایط سرمایه‌گذاری در این بازار به مراتب دشوارتر از قبل شده و بر بلاتکلیفی هر چه بیشتر فعالان بازار افزوده است.».

چندی پیش شهردار تهران اعلام کرد که شهرداری باید در اجاره‌داری در میان‌مدت وارد شود و اجاره‌داری حرفه‌ای را برای افراد فراهم کند. در همین رابطه روزنامه « ابتکار» ضمن ارزیابی این اظهارات، به بررسی طرح ساخت ۲۰۰ هزار مسکن برای مستاجران پرداخت. احمدرضا سرحدی، کارشناس بازار مسکن در رابطه با ساخت مسکن برای مستاجران و تاثیر آن بر بازار به «ابتکار» گفت:«قطعا ساخت مسکن برای مستاجران می‌تواند بازار اجاره را به آرامش برساند اما موفقیت در این راه به این بستگی دارد که چه کسی می‌خواهد برنامه را اجرا کند و هدف از اجرای آن چیست. اگر این طرح را دولت بخواهد به تنهایی اجرا کند قطعا شکست خواهد خورد چون دولت پیمانکار، کارفرما و سازنده خوبی نیست. بنابراین دولت این مسئولیت را باید به بخش خصوصی واگذار کند. در بخش خصوصی هم باید یک شرکت معتبر امور را در دست بگیرد و تضمین‌های لازم را بدهد که این طرح در جهت اهداف اصلی خود حرکت کند و از مسیری که دارد منحرف نشود. اگر به این مسائل دقت شود قطعا طرح مفید خواهد.»

آیا قیمت سهام در بازار بورس تهران قابل پیش بینی است؟ ( نگرش جدید به رفتارقیمت سهام و قابلیت پیش بینی دربازار بورس تهران)

با استفاده از تحلیلهای غیر خطی ریاضی بر روی قیمت سهام یکی از شرکتها در بازار بورس تهران ، ماهیت فرآیند مربوط به سری زمانی قیمت آن شرکت ، مشخص می گردد. شرکت انتخاب شده در این تحقیق شهد – ایران است ، لیکن روش های بکار رفته برای هر شرکت دیگری قابل اعمال است. در این مقاله نشان داده شده است که رفتار فرآیند مربوط به سری زمانی قیمت شهد – ایران رفتار آشوبگونه ضعیف است ، تمایز اینگونه رفتار با رفتار تصادفی ، پیش بینی رفتار این سهام را ممکن می سازد. همچنین با انجام تحلیل مربوط به تخمین بعد همبستگی دریافته ایم که در مدلسازی رفتار قیمت سهام شهد – ایران ، تنها قیمتهای ثبت شده قبلی برای تجدید دینامیک وساختار فرآیند مولد قیمت این سهام کافی نیست و می بایست متغیر های دیگری را نیز دخیل نمود. تحلیل بزرگترین نمای لیاپونوف وجود رفتار آشوبگونه ضعیف را نشان داده ونیز نشانگر عدم تأثیر اطلاعات موجود ؛ پس از یک زمان معین ، در فرآیند پیش بینی است.

20.1001.1.00398969.1377.33.2.5.4

عنوان مقاله [English]

A New Approach to the Predictability Analysis of Tehran Stock Market

Using nonlinear mathematical analysis, on the data obtained for.time
seriesof Shahd-Iran Price during 3.5 years, the characteristics,of the process
associated with this, is analysed. Analysing the behaviour of the time series
associated with returns is indicative ofits short-term predictability nature.
However, employing analysis regarding the correlation dimension estimate.
It is indicated that, only time series ofprice (returns) is not adequate for
prediction and other appropriate variables must also be used. The
correlation dimensionestimate indicates the complexity ofthe prediction
model Also, Largest Lyapunov Exponent analysis, reveals a weakly chaotic
behaviour and indicates that price data cannot be used in the prediction
process after a certain time.

آیا با محدودیت‌های خرید سهام توسط خود شرکت آشنا هستید؟

یکی از مسائلی که شرکت‌ها ممکن است پس از ثبت شرکت با آن مواجه شوند خریدوفروش سهام است. سؤالی که ممکن است مدیران شرکت در خصوص نقل‌وانتقال سهام با آن روبه‌رو شوند این است که آیا خود شرکت به‌عنوان یک شخصیت حقوقی می‌تواند سهام شرکت خود را خریداری کند؟ یا به عبارت بهتر ممنوعیتی در خرید سهام شرکت توسط خود او وجود دارد؟

ما در این مطلب در خصوص خرید سهام شرکت به شما اطلاعات آیا بازار سهام امن است؟ جامعی ارائه می‌کنیم.

خرید سهام شرکت

یکی از موانعی که در قانون تجارت برای خرید سهام شرکت به‌صورت کلی بیان شده است، ممنوعیت خرید سهام شرکت توسط خود شرکت است. این مقرره در ماده 198 لایحه قانونی اصلاح قسمتی از قانون تجارت به صراحت بیان شده است.

خرید سهام شرکت توسط همان شرکت در اصطلاح > می‌گویند. بازخرید سهام توسط شرکت به اهداف مختلفی ممکن است انجام شود. ازجمله دلایلی که ممکن است سهام شرکت توسط خود شرکت به‌عنوان شخصیت حقوقی خریداری شود، می‌توان به کاهش سرمایه شرکت و باز فروش مجدد سهام اشاره کرد.

در دنیای تجارت امروز ممنوعیت خرید سهام شرکت توسط خود می‌تواند مشکلات زیادی برای شرکت‌ها ایجاد نماید. از طرف دیگر ماده 198 لایحه اصلاحی قانون تجارت نمی‌تواند پاسخگوی دنیای تجارت امروز باشد. به همین دلیل قانون‌گذار اقدام به تصویب ماده‌ای در قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و نظام مالی کشور کرده است. در این قانون تحت آیا بازار سهام امن است؟ عنوان سهام خزانه به خرید سهام شرکت توسط خود شرکت طبق مقررات خاصی مشروعیت بخشیده شده است که در ادامه به تفضیل بیان می‌شود.

دلایل ممنوعیت مقرر در ماده 198 قانون تجارت:

قبل از پرداختن به مقرره جدید که خرید سهام شرکت را در موارد خاصی مشروع می‌داند، بهتر است با دلایل تصویب ماده 198 قانون تجارت آشنا شویم. به عبارت بهتر ما در این بند به دنبال دلایلی هستیم که قانون‌گذار را تشویق به ممنوعیت خرید سهام شرکت توسط خود شرکت می‌کند. برای بررسی دلایل ما می‌توانیم هم از نگاه طلبکاران و هم از نگاه سهامداران به این ممنوعیت بپردازیم.

توجیه ممنوعیت ماده 198 از دیدگاه طلبکاران:

اگر سهام شرکت توسط خود شرکت خریداری شود، نقدینگی شرکت که پشتوانه پرداخت طلب طلبکاران است را کاهش می‌دهد. به عبارت بهتر بازخرید سهام هیچ ارزش مالی برای شرکت ایجاد نمی‌کند. بدین ترتیب اگر شرکت بدهکار باشد و توانایی پرداخت بدهی خود را نداشته باشد، نمی‌تواند از طریق سهام بازخرید شده به پرداخت بدهی بپردازد. درنتیجه در صورت نداشتن هیچ دارایی دیگری ورشکسته اعلام می‌شود.

توصیه ثبت یاری:
در صورت‌های مالی شرکت در صورت وجود بازخرید سهام باید به‌صورت جداگانه از سایر صورت‌حساب‌ها اطلاعات آن درج شود.

توجیه ممنوعیت ماده 198 از دیدگاه سهامداران:

از دیدگاه سهامداران نیز ممکن است این ممنوعیت توجیه قانونی داشته باشد. دلایلی که سهامداران برای درستی این ممنوعیت بیان می‌کنند، به شرح زیر است:

1- برهم زدن عرضه و تقاضا سهام:

خرید سهام شرکت توسط خود شرکت می‌تواند عرضه و تقاضا سهام در بازار را دچار اختلال کند. از طرف دیگر سهامدارانی که از اطلاعات بازار و اطلاعات نهانی اطلاعی ندارند، ممکن است سهام خود را به قیمت کمتر از بازار به خود شرکت بفروشند و از این طریق دچار زیان شوند.

2- کاهش پنهان سرمایه شرکت:

بازخرید سهام توسط شرکت منجر به کاهش سرمایه بدون رعایت تشریفات قانونی می‌شود. این امر می‌تواند به حقوق سهام‌داران در شرکت خلل ایجاد کند.

با وجود دلایل توجیهی بیان شده در بالا، به دلیل رشد روزافزون دنیای تجارت و عدم پاسخگویی این ممنوعیت به رفع نیازهای موجود، مجلس شورای اسلامی در قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و ارتقای نظام مالی کشور اقدام به تصویب ماده‌ای کرد که خرید سهام شرکت توسط خود شرکت را مشروع می‌کند. البته در این مصوبه شرایط خاصی حاکم است که در ادامه بیان می‌شود.

سهام خزانه

با تصویب قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و ارتقای نظام مالی کشور، امکان خرید سهام شرکت توسط خود شرکت فراهم گردید. به این سهام بازخرید شده توسط شرکت در اصطلاح > گفته می‌شود. به آیا بازار سهام امن است؟ عبارت بهتر سهام خزانه سهامی است که توسط خود شرکت خریداری می‌شود. البته این سهام با محدودیت‌هایی روبه‌رو است که در ادامه بیان می‌شود.

دلایل توجیهی وجود سهام خزانه:

1- ایجاد تعادل در قیمت سهام:

خرید سهام توسط شرکت باعث ایجاد این تفکر می‌شود که میزان سودآوری سهام بالاست. درنتیجه بر قیمت سهام تأثیر مثبت گذاشته و باعث بالا رفتن قیمت آن می‌شود.

2- افزایش سود سهامداران و تأثیر مثبت بر ارزش سهام در بازار:

با بازخرید سهام میزان سهام شرکت به مبلغ خریداری شده کاهش می‌یابد. درنتیجه سود تقسیمی بین سهامداران افزایش یافته درنتیجه بر ارزش سهام در بازار مؤثر است.

3- جلوگیری از ضربه‌های رقبا:

رقبا ممکن است با استفاده از خرید سهام به‌صورت یکجا و فروش یک دفعه سهام شرکت باعث سقوط ارزش سهام شرکت شوند. این در حالی است که با تجویز سهام خزانه می‌توان مانع این امر شد.

محدودیت‌های خرید سهام شرکت توسط خود (سهام خزانه)

مقرره قانونی قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و ارتقای نظام مالی کشور تنها با شرایط خاصی اقدام به تجویز بازخرید سهام می‌کند. شرایط بازخرید سهام به شرح زیر است:

1- بازخرید سهام تنها در شرکت‌های سهامی پذیرفته شده در بورس و بازارهای خارج از بورس امکان‌پذیر است.

ممنوعیت ماده 198 قانون تجارت در خصوص شرکت‌های سهامی عام غیر بورسی، شرکت‌های سهامی خاص و سایر شرکت‌های تجاری باقی است.

2- شرکت‌های فوق نمی‌توانند در مرحله پذیره‌نویسی سهام خود را خریداری نمایند.

3- خرید سهام به‌صورت عمده امکان‌پذیر نیست.

4- شرکت می‌تواند تا سقف ده درصد از سهام شناور را خریداری نماید.

5- برای بازخرید سهام باید مصوبه‌ای در هیئت‌مدیره تصویب و به نظر سازمان بورس برسد.

6- سهام خزانه از تمام حقوقی که برای سایر سهام‌ها وجود دارد محروم است. ازجمله مهم‌ترین این حقوق، حق رأی است.

درنتیجه با توجه به مطالب بالا، خرید سهام شرکت توسط شرکت در قانون تجارت با ممنوعیت مواجه است؛ اما این ممنوعیت با قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و ارتقای نظام مالی کشور در خصوص شرکت‌های سهامی عام پذیرفته شده در بازار بورس و خارج بورس با تخصیص روبه‌رو می‌شود. باید توجه داشت که ممنوعیت سایر شرکت‌های تجاری به قوت خود باقی است.

شما می‌توانید در صورت نیاز به مشاوره رایگان با مشاورین ثبت یار تماس بگیرید. ما در کنار شما هستیم.